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化工行业研究报告:日信证券-民爆板块系列分析(一)-最先受益于基建投资的化工类板块-081120

行业名称: 化工行业 股票代码: 分享时间:2008-11-22 23:49:55
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 祖广平
研报出处: 日信证券 研报页数:   推荐评级: 看好
研报大小: 188 KB 分享者: wal****rs 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂄  本轮国家投资的重点:以固定资产投资为主。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】11月5日国务院常务会议确立了一系列促进经济平稳较快增长的具体措施。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)主要包括:加快保障性“安居工程”的建设,加快铁路、公路和机场等重大基础设施的建设,加大金融业对经济增长的支持力度等。主要政策相关板块有:建筑建材、机械、采掘、钢铁、房地产等。
  􀂄  民爆:最先受益于基建投资的化工板块。  
♦  与基建投资密切相关。民爆行业与基础工业、基础设施建设等行业的关联性较强,与固定资产投资规模密切相关。“十五”期间,在固定资产投资增长的拉动下,民爆行业保持了年均15%的增速。  
♦  进入壁垒高。国家严格限制审批新的民爆器材生产企业,严格的准入制度和安全管理要求是进入本行业的主要障碍,因此民爆行业具有较高的政策进入壁垒。  
♦  处于整合过程中。截至2006年底,我国共有354家民爆器材生产企业。根据国防科工委的行业发展规划,到2008年底,民爆行业中生产企业数量要减少100家以上,  2010年底进一步减少到200家以内。行业的不断整合将给优势企业带来越来越大的市场份额。  
♦  最先受益于基建投资。国家基建投资必然大幅拉动对民爆产品的需求,民爆将成为最先受益于基建投资化工类板块。目前民爆行业面临如下形势:一、基础设施建设将大幅增加民爆产品需求;二、由于政策壁垒、行业整合等因素,民爆产品供给将集中于优势企业;三、由于销铵等原料价格近期大幅下跌,企业成本随之回落,而民爆产品执行国家指导价格,相关企业将获得较高利润。
  􀂄  上市公司:估值已进入历史低位。从静态PB考察,随着今年以来大盘不断调整,大部分公司估值水平已经进入历史低位。按三季度BPS计算,11-19日江南化工、兴化股份两家公司静态PB已接近2倍。

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