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家电行业研究报告:UBS-消费品:“家电下乡”-081121

行业名称: 家电行业 股票代码: 分享时间:2008-11-21 16:03:06
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 周诚
研报出处: UBS 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 198 KB 分享者: qzy****dy 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂄  刺激耐用消费品需求的新举措
11月19日召开的国务院常务会议宣布,在全国范围内推进耐用消费品补贴试点计划。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此次公告未公布具体细节,但之前的补贴计划规定可获得补贴的产品总共有197种。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂄  补贴幅度足以实现合理利润
补贴幅度为产品销售价格的13%。农村居民在指定的分销网络购买家电产品后可获得政府补贴。我们认为,新补贴计划能够令耐用品制造商在农村市场实现合理利润。
􀂄  产品结构广泛的品牌企业受益最多
海内外市场需求均呈疲态是耐用消费品制造商目前所面临的一个主要问题。我们认为,产品结构广泛的家电企业,如美的和海尔将成为补贴计划的最大受益者,其库存压力将得以释放。我们预计2008/09年农村市场销售收入增幅为13.9%/10.9%至约1230亿元/1370亿元。
􀂄  首选股:  格力电器
尽管我们认为与格力电器相比,美的电器和海尔电器更能从补贴计划中受益,但我们仍首选格力电器,因其市场地位强势,商业模式胜人一筹。我们对格力电器、美的电器和海尔电器持“买入”评级,对青岛海尔持“卖出”评级。

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