对于当前债券市场的调整，我们的观点是：
􀂄  债券市场进行调整是正常的。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】虽然债券市场的预期向好，但当前的债券市场已经提前体现了部分预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们预计债券市场收益率进一步下行可能需要等待这些预期得到实现，当然我们认为这些预期实现的可能性很大。
􀂄  这次债券市场调整的最主要原因是市场担心  4  万亿投资可能会导致今后长期债券规模大幅增长。最近大规模发行的长期债券加剧了市场的担心。事实上我们很难从现有的数据分析清楚政府需求发行多少国债，来弥补后两年4  万亿投资所造成的赤字，更不用说会行多少长期国债了。假设4  万亿全部来源于发行国债和政策性金融债，每年发行2万亿。如果剔除每年到期的1  万多亿，那也只需新增资金1  万亿左右，08  年的中长期债券发行也将近8000  亿。那么直观感觉4  万亿投资对债券市场中长端冲击不如预期中大。
􀂄  前一阶段收益率下降太快也是这次调整的原因。在基准利率没有调整下来之前，银行的资金成本较高，并没有很多动力购买低收益率债券。不过随着存款基准利率的向下调整，银行的增量资金成本也会随着快速下降，市场将能容仍更低的收益率水平。
􀂄  此次市场的调整并不具有某种趋势性，只是一个正常的波动。随着  CPI  的下行和存贷款基准利率的调整，我们估计中长端收益率仍有下降空间。