投资要点
　　公司是以火电为主的独立发电商，权益装机容量在国内位列华能国际（600011）之后，排名第2。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】大股东大唐集团发行前持公司35.43%的股份，相对控股。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此次发行不超过5亿股，其中向大唐集团战略配售不超过1.51亿股，向天津市津能投资公司战略配售
　　不超过0.46亿股。
　　公司有强大的股东背景，大唐集团装机规模已突破5000万千瓦，已和华能集团齐头并进，成为国内最大的发电集团。跟随集团扩张步伐，公司近03～06年装机年复合增长高达35.5%，位居五大集团旗舰上市公司首位。
　　京津唐电网是公司主供电区域，目前70%装机集中在此区域，由于该区域便于煤炭的采购、运输，以及相对强劲的电力需求，令公司在快速扩张的同时，保持了较好的盈利能力，毛利率、净利率水平位居可比公司前列。鉴于滨海新区大发展，以及奥运商机，京津唐地区至少一段时间内有望保持旺盛的电力需求。
　　预测发行后06、07、08年公司EPS为0.49、0.58、0.63元，考虑转债摊薄后EPS为0.47、0.55、0.61元。考虑高速扩张风险和机遇并存，给予公司07年12倍左右的市盈率估值，对应6.50～7.20元的二级市场定价，考虑15%～20%的申购获利空间，建议
　　申购区间5.50～6.10元。
　　风险提示
　　行业景气下降带来系统风险、电源结构单一的风险、高速扩张带来的偿债以及调控风险。建议申购区间：5.50～6.10元预计上市定价：6.50～7.20元