最近的报告显示美国的住房市场依然极度疲软。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】10月的总体新屋开工数量下降了4.5%，而昨天发布的全美住房建筑商协会“住房市场指数”也创下新低，标志着建筑商对于目前房屋销量和购房者数量的看法继续显著恶化。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在本篇日评中，我们将评估地区一级的住房市场发展状况。具体来说，我们将关注20个城市地区的房价租金比以评估各地住房市场过高估值的幅度。
可比房屋的房价租金比被广泛运用于房屋的估值。它反映了房价超出“合理水平”的程度。由于房屋的出租价格实质上是未来该房屋给业主带来的收益的现值，它可以比较真实地反映一所房屋的基本价值（事实表明，在地区或全国范围内，租金的波动性远小于房价的波动性）。尽管利率的变化也会影响房屋的基本价值，但快速上升的房价租金比往往是房市泡沫形成的信号。
为了计算地区一级的房价租金比，我们分别运用了20个城市地区的经季节调整的Case-Shiller房屋价格指数，并将其与1987年之前的OFHEO指数结合作为价格序列。对于租金，我们运用了消费者价格指数中的业主等价租金，将其与1983年之前的主要自住房租金指数相结合。两组价格序列应可大致提供衡量房价和租金的常量。
这20座城市的住房估值在1975至2000年间均保持相对稳定，2000年之后其估值开始迅速膨胀，并在2006年二季度达到峰值。以迈阿密为例，房价/租金比的长期走势只是小幅上扬。但从2000年开始，迈阿密的住房估值开始一路飙升。在房价高涨等因素的推动下，房价/租金比迅速攀升，并在2006年达到峰值——比长期走势高出123%。由于房价的增长速度一直高于房屋租金的增速，全美各大主要城市均不同程度地出现地区性房产泡沫。
2008年二季度，坦帕、波特兰和菲尼克斯三座城市的住房估值最高，它们的房价与租金比率比1975-2000年的平均走势高出50%。在坦帕，房价/租金比率比历史曲线高54%。与上述三城相比，底特律、夏洛特和克利夫兰等城市的房价/租金比大致与它们的历史水平持平。值得注意的是，底特律的房价已从峰值下跌了26.5%，从而导致它的房价/租金比降至比长期走势低13%左右。