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基建行业研究报告:中银国际-基建:铁道部投资增量显著-081120

行业名称: 基建行业 股票代码: 分享时间:2008-11-20 15:32:26
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 李攀
研报出处: 中银国际 研报页数:   推荐评级: 优于大市
研报大小: 586 KB 分享者: fo****y 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂄  在明年净出口可能出现逆差,国内消费需求增长乏力的状况下,通过投资带动产业恢复和消费增长,已经成为刻不容缓的任务。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂄  交通运输部表示将力争今后两年交通固定资产投资维持在年均一万亿的水平,我们认为实现这一目标的压力较大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公路、水路、航空发展已经比较成熟,历年投资资金中的自筹比例较高,传统市场化融资方式在悲观经济预期下存在软肋,未来增量资金很难通过各个部门的行政协调得到保障。
􀂄  铁道部对外披露  2009  年基本建设投资目标为6,000  亿,机车车辆购置投资目标为1,000  亿。2009-2011  年的投资预算将达到3.5  万亿。铁路建设长期滞后,项目需求巨大;过去铁道部资金以“国”字号为主,特殊背景下可以大规模发行铁路建设债券,2009  年资金有较大保证;预计2010  年资金需求将通过持续增发铁路建设债券  (前提是提价后增加盈利能力),或者直接通过国家特别建设国债的方式得到解决。
􀂄  我们大幅上调未来  09、10  年铁路基本建设投资规模预期。调整后投资规模仍与政府披露有一定差距,反映了我们对于资金筹措、建设瓶颈的部分担忧。
􀂄  两部委增量资金对以基建为主的建筑工程公司将产生积极影。我们认为交通投资增量将主要来自未来铁路行业建设,涉足铁路行业建设的公司受益程度最大。目前A  股市场的中国中铁、中国铁建、中铁二局以及港股市场的中交建是主要受益者,我们将在与公司方面深入沟通后调整相关盈利预测。

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