2008年10月，国内航线旅客周转量从9月的同比负增长恢复到10%以上的增长；国际航线客运需求仍然有11%以上的下降，恢复很弱。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】“十一”黄金周期间航空旅客运输比去年同期增长14.8%，增速较高，但随后出现明显下滑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）虽然全球经济都在下滑，但国内形势好于国际，导致国内航线恢复明显、而国际航线维持弱势。这也加剧了我们对于明年国内航空需求下滑的担忧。
　　国内客运方面：南航增长比较突出，10月客座率已经达到79%，略高于去年同期水平，基本与国航持平。国航和南航的客运周转量增长较快，分别为12%和10%，而东航仅增长了4.7%。国航由于去年同期受到首都机场削减时刻影响基数较低，运力同比增长17.3%，而运量去年同期增速相对较快、基数较高，今年未能跟上运力的增幅，客座率下降了5.3个百分点，国内客座率相对南航优势消失。
　　国际客运方面：国航仍然保持较高优势，客座率环比有所增加（10月达到77%）。但由于整体市场受到世界经济下滑影响，国航客运周转量仍然同比下降11%。而南航和东航的国际线客座率环比继续下滑，运力仍然分别同比下降11%和16%。
　　维持行业中性评级。将08年国航盈利预测从-0.05元调整到-0.10元，维持东航和南航的盈利预测不变，主要是考虑到2009年国际航线需求仍将是负增长，而国航受的影响最大。黄金周过后航空旅客量同比增速已经回落到6.8%，经济下滑对航空需求的影响将在11月以后逐步显现，后期国内航线业务量恢复情况可能减弱，国际航线恢复性增长更加不乐观。虽然国际油价近期已经下跌至54美元/桶左右，国内油价也有下调预期，但未来影响航空盈利的主要因素仍然是需求的恢复程度，目前AH股溢价仍然在170%以上，A股PB在2倍左右。