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同洲电子研究报告:联合证券-同洲电子-002052-海外业务增长依旧-081118

股票名称: 同洲电子 股票代码: 002052分享时间:2008-11-19 16:44:47
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 程亮
研报出处: 联合证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 167 KB 分享者: ren****n26 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂄  同洲电子今日公告公司  2008  年11  月与南美客户EMB  公司签订了总金额为1221  万美元的订货合同,主要供货产品为数字电视机顶盒。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】合同约定于2008  年12  月31  日前全部供货完毕,货款将于发货后30  日内支付完毕。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂄  该合同金额约占我们预计公司  2008  年度营业收入总额的3.9%。公司在三季报中指出其大多数海外客户在南美、中东、印度、东欧等地区,次债危机对公司出口业务影响相对较小。预计公司2009  年数字电视机顶盒业务营业收入增长率为20.06%,未来仍将进一步获取数字电视机顶盒订货合同。
􀂄  公司  2008  年10  月曾与EMB  公司签订了10000  台数字电视机顶盒的订货合同,合同正常履行,货款支付完毕。新合同违约风险较小。同时,由于合同履约期限较短,且公司产品的部分原材料采购以美元计价,合同汇率风险亦不大。
􀂄  公司  11  月17  日收盘价为6.00  元,对应数字电视机顶盒业务2008  年动态市盈率为15  倍,仍处在家用电器行业(14  倍)和信息设备行业(21  倍)的估值区间,反映其盈利与增长前景。凭借提供全套整体解决方案的能力,公司以参股组建合资公司的形式参与有线数字电视网络运营,保守估计2008-2010  年数字电视用户数分别为:0  万户、100  万户、260  万户。受前期投入摊销影响,预计2008-2010  年有线数字电视网络运营业务贡献每股收益分别为:0  元、0.02  元、0.07  元,但完成摊销后其每股收益至少可达0.32  元。当前股价并未反映公司转型有线数字电视网络运营商的预期,仍维持“增持”的投资评价。

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