A股市场ROE下降，净利润率下降是主因。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们从A股市场上1602家上市公司中剔除156个ST类股票，对其余1446家公司的历年三季报进行分析，发现从2005年三季度到2007年三季度，整个A股的ROE从0.076上升到0.142。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）然而从2007年三季度开始，ROE下跌到目前的0.111，同比下降21.83%。如果剔除金融行业，则ROE从2007年三季度的0.142下降到了2008年三季度的0.093，下降了37.58%。ROE下降的主因是净利润率下降，其次是总资产周转率下降；而净利润率下降的主因是投资净收益和主营业务利润率下降。预期未来这两个因素将带动净利润率和ROE继续下降。
　　各行业ROE普遍下降，原因各不相同。和2007年三季度相比，各行业ROE普遍下降。对每个行业进行杜邦分析表明，无论在熊市还是牛市，决定大多数行业ROE上升和下降主要因素是净利润率。这也意味着一年来各行业ROE的下降，主要是净利润率的下降引起的。而净利润下降的主因是主营业务利润率的下降。这和前文分析一致。
　　整个A股和沪深300的比较：金融危机正在侵蚀实体经济。2007年三季度，整个A股净利润同比增长60.34%，略高于沪深300的56.05%。然而2008年三季度，两者净利润同比增长率都大幅下降，分别是11.22%和11.33%。如果剔除金融业，则全部A股净利润同比增长率为-4.50%，沪深300的净利润同比增长率为-8.11%。这意味着，金融行业上市公司的净利润拉高了整个市场的净利润。实体经部门的净利润同比下降凸显出金融危机已经在侵蚀实体经济。从其他指标看，营业收入同比平稳增长；营业利润、主营业务利润、利润总额同比下降；投资净收益在暴涨之后暴跌，拉低了利润总额。预期未来这些指标将继续走弱。