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研究报告:光大证券-保增长货币政策仍需激进点-081114

股票名称: 股票代码: 分享时间:2008-11-19 11:41:18
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 潘向东,李燕飞
研报出处: 光大证券 研报页数: 16 页 推荐评级:
研报大小: 870 KB 分享者: lan****ei 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  CPI与PPI继续回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】10月份CPI同比上涨4.0%,是自今年5月份以来连续第六个月增幅回落,原因在于食品价格、特别是猪肉价格增幅的回落,国家抑制通货膨胀的调控措施和翘尾因素的不断减弱。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)9月份PPI同比上涨6.6%,增幅比上月回落2.5个百分点,符合我们10月22日报告《保增长:需要激进政策》的预测。主要原因在于国际市场原油价格的大幅回落带动国内原油等资源性产品出厂价格回落,且之前国家对国内成品油和电力价格理顺在经历三个月之后对PPI的传导已衰减。未来由于全球经济的持续衰退带来全球总需求减少,拖累国际原油价格呈现趋势性下跌,PPI将继续回落。总需求萎缩和秋粮丰也导致CPI持续回落。年底CPI增幅将回落到2-3%附近,PPI将回落到3-4%。
  出口回落,消费稳定,投资放缓。10月份我国出口同比增长19.2%,增幅比上月回落2.3个百分点,占比重较大的机电产品与高新技术出口大幅回落。原因在于金融风暴下全球经济下滑带来的外需疲软。未来全球经济减速、人民币升值的累积效应、能源和环保等社会成本的不断上涨、新劳动法的出台等因素仍存在,出口将继续回落。10月份社会消费品零售总额同比增长22.0%,增幅比上月回落1.2个百分点。未来就业恶化与居民实际收入减少,加上房地产和股市财富缩水,实际消费强劲增长乏力。10月份当月城镇固定资产投资同比增长24.4%,增幅比上月回落4.6个百分点。未来由于企业利润减少与房地产业走淡,在固定资产投资中占大比重的企业自筹投资与房地产开发投资将下滑。就中期而言,在政府投资的带动下,房地产业等行业经过两年左右的调整,投资增速有望回归至合理增长区间。

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