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研究报告:国元证券-债券市场周报:发行利率大幅下降,流动性资金配置方向转变-081117

股票名称: 股票代码: 分享时间:2008-11-18 16:31:05
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 马雨生
研报出处: 国元证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 262 KB 分享者: sun****25 我要报错
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【研究报告内容摘要】

宏观经济政策:从10  月份公布的各项宏观经济数据来看,我国宏观经济加速下行,外部需求加速下滑导致出口增速继续下降,国内需求收缩导致进口增速更快的下降,加工贸易需求下滑和大宗商品价格大幅下降是进口加速下滑的主要原因;国内需求下滑导致投资和消费也处于加速下滑态势,房地产投资需求的下降和汽车等大宗消费品需求下滑导致工业生产产能全面过剩,工业生产在10  月份跌入低谷,工业增加值增速已经达到东南亚金融危机后经济衰退的水平,居民收入在经济加速下滑周期中不可期和制造业失业持续上升导致实际消费需求下滑压力非常严峻。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】经济增长三架马车全面减速或将导致09  年宏观济陷入衰退,促发展、保增长成为当前宏观经济调整的主基调。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)为此,国务院通过了4  万亿投资的财政政策拉动经济增长,中国人民银行也声明了货币政策将配合国务院积极的财政政策实施,取消信贷控制和降低央票回笼资金力度也标志着货币政策也将全面放松,利率和法定存款准备金的下调空间非常宽也为央行放松货币政策预留很大的空间。在经济或将全面陷入衰退过程中,积极的财政政策比较有效,在商业银行惜贷和利率处于下调区间的金融市场中,财政政策的挤出效应相对于乘数效应是微不足道的,积极的财政政策配合宽松的货币环境将有效的缓解宏观经济硬着陆的风险,09  宏观经济应该能够保8,但是中国经济调整和世界经济调整使得我国重工业产能过剩的局面短期不能改变,经济结构转型和消化工业过剩产能将有很长的路要走

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