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研究报告:方正证券-债券周报:收益率仍有下降空间-081117

股票名称: 股票代码: 分享时间:2008-11-18 10:39:59
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 赵锐
研报出处: 方正证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 959 KB 分享者: kar****eya 我要报错
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【研究报告内容摘要】

10月份,居民消费价格总水平同比上涨4%,其中食品价格由于季节性等因素同比上涨8.5%,非食品价格上涨1.6%,随着食品价格的回落和翘尾因素的消除,我们预计CPI有可能继续小幅下滑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】10月份PPI  同比上涨6.6%,  CPI与PPI倒挂情况得到了一定缓和,这有助于提高企业利润。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
1-10月,城镇固定资产投资同比增长27.2%,进出口增长17.6%,比9  月份下降3.8  个百分点。其中,出口增长19.2%,比9  月份下降2.3  个百分点;进口增长15.6%,比9  月份下降5.7  个百分点。10  月份贸易顺差再创历史新高。10  月份全国规模以上工业企业增加值同比增长8.2%,比上年同期大幅回落9.7个百分点。
10月末,金融机构人民币各项贷款余额29.83万亿元,同比增长14.58%,增幅比上月末高0.1个百分点。随着刺激性政策的进一步展开,今年余下的两个月信贷增长很可能将继续加速,但是目前经济处于下降周期,银行出于风险控制考虑对贷款更为谨慎,且企业产能扩张计划缩减也会导致贷款需求明显萎缩,因此我们预计信贷增长速度不会大幅增加。
随着  CPI增速的下降,未来央行货币政策的操作空间更大,在经济增速大幅放缓的情况下,近期下调基准利率的可能性很大,因此我们认为债券收益率还有下降空间。

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