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中国国航研究报告:民族证券-中国国航-601111-2008年10月运营数据点评-081117

股票名称: 中国国航 股票代码: 601111分享时间:2008-11-18 09:30:41
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王晓艳
研报出处: 民族证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 220 KB 分享者: wai****ki 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂄  客运逐步回升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2008年10月份运营数据显示,公司收费客公里同比增长0.5%,已经逐步回升,其中国内航线回升速度较快,同比增长9.9%,港澳航线同比增长8%,而国际航线仍然同比下降11.4%,不过下降幅度有所缓和。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从旅客运输量来看,2008年10月份,公司国内、国际和港澳航线旅客运输量分别同比增长8.3%、-13.9%和4.7%。正如我们前期预测,国内航线比国际航线的回升时间要早,预计2008年4季度公司国内航线和港澳航线的业务量能够恢复到2007年4季度的增长水平,国际航线维持2007年4季度的水平。不过,航空公司的票价水平却在下滑,根据民航的初步统计,10月份民航仍然出现全行业亏损。
􀂄  客座率逐步回升。从运力来看,国内和港澳航线已经开始有所提高,分别增长17.3%和6.4%,但是国际航线仍然处在缩减运力的状态当中,同比下降5.5%,而未来受全球经济衰退的影响,国际航线需求可能依然低迷。从客座率来看,10月份,公司客座率水平整体环比提高了2.5个百分点,其中国内、国际和港澳航线分别环比增长了2.3、2.1和8.8个百分点,不过较2007年同期仍然还有4.9个百分点的差距,主要是由于国内航线运力投放较大以及国际航线需求恢复较慢导致。
􀂄  货运业务不容乐观。2008年10月份,公司货运运力有所回升,国内、国际和港澳航线分别同比增长28.1%、-2.8%和6.6%,但是货运吨公里却分别同比下降5.3%、6.3%和6.5%。自6月以来,国际航线始终处于负增长,我们认为,受国际经济衰退影响,进出口贸易增速下滑导致货运量下降,与此同此,运价以及部分货物运输方式的更改也可能导致空运的货源被其他运输方式分流。

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