要点：

  石化：国际金融市场的动荡有向实体经济蔓延的趋势，国际原油市场也随着金融市场的动荡震荡下跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】纽交所WTI  轻质油从74.54  美元/桶下跌到14  号的57.04美元/桶，跌幅23.5%，伦敦洲际交易所布伦特原油从70.80  美元下跌到54.24美元，跌幅23.4%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）预计未来一段时间，国际油价有可能在60美元附近波动。

  煤炭：统计局发布的10  月份工业产销数据，让市场大跌眼镜：发电量和钢铁行业产量下滑幅度是上世纪八九十年代以来最大的一次，对宏观经济的担忧使得国内煤价跌跌难休，无论是动力煤，还是焦煤、焦炭，价格都难有企稳迹象，同时港口库存继续上升。国际煤价在经历了一个小反弹之后，近期又开始跟随油价下跌，种种因素使得动力煤需求的传统旺季也不如往年。政策层面，新出台增值税转型总体而言对煤炭行业影响偏负面，而4  万亿经济刺激方案对煤炭行业的实质影响可能还需到09  年才能逐步反映。二级市场煤炭板块已随大盘走出了一波不错的行情，鉴于基本面的不明朗性，我们依然建议投资者对煤炭板块保持谨慎。

  电力：从电力板块近两周走势来看，电力行业短期走势弱于大盘，我们认为，这主要是受到预期经济衰退对电力需求增量回落的影响、以及随着海运煤价逐步疲软，电价后继上调预期可能性减弱等原因所致。这印证了我们前期维持电力行业谷底盘伏期不短的基本判断。估值方面，我们认为目前部分火电行业仅1.6  倍左右PB，相对沪深300  的2.5  倍PB  具备一定估值吸引力。但据悉十月份全社会发电量增速-0.46%  ，是自99  年来的首次衰退。我们认为，这可能预示中国经济已响起警号，目前内地经济只是进入“初冬”，真正令人担忧的“严冬”还未来临。预计明年全年增速或在9%  以下。综合考虑公司基本面实力，我们看好需求较为稳定的国电、华能、文山、金山四家电力公司的投资机会。目前来看，用电增速下滑的趋势正从沿海地区向中西部地区蔓延、由出口部门向高耗能部门扩散。预计四季度以高耗能为主的内陆地区电力需求增速仍将继续下滑，大量地区会出现用电量增速为负的情况，而沿海地区的电力需求增速将维持在非常低的水平。

  新能源：在传统的4  季度光伏淡季，汇率波动、终端需求不振给电池片带来降价压力；多晶硅由于新增产量冲击市场，现货价格急剧下跌，相对7  月份的高点已经下跌了50%；硅晶片价格进入11  月份继续下跌约10%；整个光伏产业链各个环节都发生降价浪潮。政策层面最大的看点是美国新当选总统奥巴马的能源新政，其从刺激能源需求、加大新能源投资以降低成本、增加化石燃料的成本三个方面推动美国能源结构向独立化与可再生化迈进；并效法罗斯福新政，拟以“新能源经济”引领美国经济走出此轮衰退，这将推动美国光伏市场未来5  年以年均50%左右的速度增长。二级市场上，在美股中资光伏类个股重新探底时，A  股新能源个股随大盘发生一轮强劲反弹。由于光伏行业正在逐步进入洗牌期，建议投资者暂观望。