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三一重工研究报告:上海证券-三一重工-600031-今年销售高增长已基本确定明年公司增长点较多-081114

股票名称: 三一重工 股票代码: 600031分享时间:2008-11-17 13:33:56
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 平敬伟
研报出处: 上海证券 研报页数:   推荐评级: 超强大市
研报大小: 900 KB 分享者: jac****an 我要报错
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【研究报告内容摘要】

公司今年产品销量和收入高增长已基本确定
今年前三季度累计,公司所产各产品中的大部分的销量已超过或接近07  年全年的水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预计今年全年公司大部分产品的销量增速仍将会较高,今年公司总销售收入的高增长也基本可以确定。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
房地产业低迷一定程度上影响了泵车销售
公司泵车产品前三季度的销量已超过去年全年的水平,已经比较理想,但公司原计划今年销售2400  台,同比增长60%,前三季度只完成了计划的66%左右。泵车销售未达目标的主要原因是近几个月房地产业的低迷。
泵车毛利率有所下滑,总体毛利率水平受影响
前三季度公司泵车产品的毛利率有所下滑,从07  年的42%下降到前三季的38%左右。公司其它产品由于提价幅度超过成本涨幅而毛利率有所提高。由于泵车销售收入在总收入中占比较大,因此总体毛利率水平有所下降。
明年公司增长点较多
挖掘机产品是公司明年的最大亮点。旋挖钻机和履带吊是另量大亮点。
盈利预测和投资评级
预计08、09、10  年,公司能分别实现EPS  0.96  元、1.57  元和2.13  元,目前对应的动态市盈率分别为16  倍、10  倍和7  倍。根据国内工程机械行业的增长情况以及公司在行业中的地位等等因素,我们认为公司09  年的合理市盈率应在20-25  倍。以目前价格计算,公司09  年的动态市盈率仍相当有吸引力,因此我们维持其“超强大市”  评级。

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