科华生物作是诊断试剂龙头企业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司收入构成:诊断试剂占2/3,医疗仪器占1/3。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司产品达到113 个,比两年前增长将近一倍,其中乙肝免疫诊断试剂销量多年保持市场占有率第一;丙肝免疫诊断试剂销量快速增长,位列第一;艾滋病诊断试剂位列第三;梅毒诊断试剂位列第二。
上海科华生物技术有限公司业绩释放。上海科华生物技术有限公司前身为上海实业科华生物技术有限公司(简称:实业科华),公司今年年初收购上实联合及上联国际持有的实业科华46.47%股权。由于科华生物科技的费用和成本降低导致的业绩出现快速增长,预计今年利润将达到4000 万元,同比增长60%以上。
下半年收入增长加快。主要产品免疫类和生化类诊断试剂销售增长速度有所加快,下半年增长15%;自制仪器设备销售数量明显增加;核酸诊断试剂销售翻番。这些经营数据明显好于上半年,业绩增长能够维持。
国际市场或将成为未来公司的增长点。由于国内诊断试剂市场竞争格局已经形成寡头垄断,行业的整合难度较大。公司在免疫诊断试剂方面的优势能够支撑产品进入国际市场。公司正在向这个巨大的市场进发。
“代理”销售模式降低费用。公司目前产品的销售模式采用代理形式,公司在全国有400 家左右的一二级代理商,覆盖绝大多数地区。对于产品较多的公司,销售额较小的产品适合采用代理方式进行销售,这样可以降低产品的销售费用。
公司撤销销售公司也是基于这样的考虑。
“小非”减持基本结束。截至11 月28 日公司“小非”减持数量达到2100 万股,以职工持股会形式持有的股份已经全部出售,因此今后“小非”减持的压力较小。目前公司主要领导和技术人员均持有公司股份,公司需要进行股权激励。
盈利预测与投资建议。根据我们对公司的跟踪和判断,另外考虑到收购实业科华股权,以及新会计制度等因素影响,我们预测公司2006、2007 和2008 年的每股收益为0.53 元、0.68 元和0.81 元,动态市盈率分别为27.92 倍、21.77 倍和18.27 倍,我们给予公司股票“增持”的投资评级。