投资要点:
        市场回顾。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        市场如期反弹，我们在近期策略中多次提到，经济低位起稳，政策定向宽松且逐步扩大，资金利率相比去年有所回落，6，7月份是反弹窗口，上周上证综指上涨1.12%，创业板指数上涨1.64%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）行业表现，国防军工、纺织服装和电气设备涨幅居前，分别上涨4.6%、3.88%和3.18%，食品饮料、家用电器和银行走势较弱，分别上涨0.54%、0.57%和0.64%。
        经济改善进一步强化。
        市场对于宏观经济的预期进一步改善，5月份工业增加值回升0.1个百分点，6月份汇丰PMI和官方PMI双双回升，预计6月份工业增加值进一步小幅回升0.1个百分点到8.9%，外需改善是经济企稳的主要因素，出口5月份数据从最低的降-18.1%回升至增长7%，6月份预计进一步回升10.8%，近期经济数据改善有利于市场形成短期反弹，我们在近期策略报告中也是持续建议布局反弹行情，这是我们看好7月份行情的一大理由。但是经济难以快速大幅改善，反弹高度有限。
        一季度GDP增速从去年末的7.7%跌至7.4%，下半年经济走平，三个季度分别为7.4%、7.3%和7.4%，全年预计为7.4%，企业盈利从去年的14.0%降至8.9%。内需不足是经济难以快速改善的原因，出口改善也难以达到以前两位数的增长，房地产投资仍是最大的风险，国内钢铁、水泥价量齐跌，显示内需仍然不足，需要政策进一步放松。
        经济下行风险未除，宽松政策未改。
        上周利率一度出现大幅回升至4%以上，主要是季末效应的延续，7月5日准备金缴款日的效应是短期利率上升的主要原因，上周四、五利率回落至3.37%，未来这一效应即将消失。还有经济反弹幅度有限，7月有经济下行风险升温。官方PMI6月升0.2，小于5月的0.4，库存指标大幅低于荣枯线，发电量6月末出现大幅放缓。目前，经济下行压力未消除，通胀仍处低位，央行政策难紧。总理表态要继续定向宽松，未来仍有相关政策应对，意味着未来宽松政策仍可持续，对于未来的利率走势我们的观点仍认为延续下行趋势。坚持年中策略的观点下行空间在30-50个BP。但是利率下降较缓慢，对于股市的利好有限。今年政策与往年的最大区别是定向宽松，只针对三农和小微等企业政策宽松，避免全面宽松，两次定向降准还抵不上全面降准0.5。因此，对于股市来说，利率仍然偏高，货币不会大量释放流动性，全年M2增速维持在13%左右，利率难以大幅回落，股市缺乏大幅上涨的基本面条件，只有期间的反弹行情。
        新股发行压力暂缓，证监会退市制度改革完善市场机制
        上周和本周均无新股发行，第一批9只新股快速发行造成一些市场的恐慌，市场担心第二批的新股推出，但之后两周未见第二批新股批文，证监会表示未来6个月单月不会超过20家，市场的担忧情绪有些缓解，市场也是出现小幅反弹。
        截止7月3日，正常审核的公司有14家，终止和中止审查的企业是129家和589家。
        新一轮退市制度改革正式启动，有利于完善市场基础功能，有利于实现优胜劣汰，长期利好于股市。
        投资策略：把握7月反弹机会。
        经济低位企稳和政策宽松延续是支持7月反弹的基本面因素，而经济下行风险依然较大限制了股指反弹高度。维持中期策略（1900-2200）点的策略观点。建议把握短线反弹，布局结构性机会。看好医疗、食品饮料和纺织服装。