我们现在推荐万科的核心逻辑：
        现在还不是地产股的末日：我们从城镇化、第三波婴儿潮等影响楼市长期需求的因素分析，认为中国楼市大的拐点将发生在2018-2020年，在此之前，不考虑投资性需求并剔除保障房替代因素，我们测算楼市商品房需求（刚需）每年将维持在10亿平米左右。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从这个意义上来看，相较13年的高基数，14年楼市的调整更多的是相对意义，总量将依然可观。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在此期间，优质龙头房企销售业绩有望超越行业。
        打破对公司的"估值偏见"：市场往往给予大体量公司较低的估值，因为大规模一般意味着低成长，但万科的表现却再次打破了市场对它的"成长偏见"。上半年万科实现销售金额1009.1亿元，同比增长20.6%，在同类地产龙头中显著领先，体现出良好的成长性，相较于上半年销售负增长的中海、金地7-9倍的动态估值，万科理应获得更高的估值水平，同时，在对项目土地成本攀升、销售均价下移等因素充分考虑的情况下，我们认为公司14-15年净利润增速依然不会低于10%。
        地产股基金仓位配置价值凸显：截止14年一季报，地产股占基金股票投资市值的比例为3.92%，创13年一季度以来的新低，且低于基金标配水平，整个地产板块的基金配置价值正在凸显，而绩优龙头股无疑更值得关注。
        投资建议与评级：
        未来5年左右的时间中国楼市将依然维持总量繁荣局面，这就为优质龙头房企取得超越行业平均水平的表现提供的可能，万科上半年的销售数据再次证明其具备这种能力。而公司估值却显著低于同类企业。我们预测公司14-16年EPS分别为1.56、1.74、2.08元，给予公司7倍PE，对应目标价10.92元，"买入"评级。