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研究报告:兴业证券-OA量化择时周报-140706

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-07-07 16:57:48
研报栏目: 金融工程 研报类型: (XLSX) 研报作者: 任瞳,麦元勋
研报出处: 兴业证券 研报页数: 1 页 推荐评级:
研报大小: 460 KB 分享者: 526****42 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        一、基本逻辑:                    
        (1)指令激进性(Order  Aggressiveness,OA)是指投资者在进行证券交易时的迫切程度,可作为反映投资者情绪的指标。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们通过采集沪深300指数成份股的高频交易数据,设计了可反映买卖双方在提交指令时激进程度的指标:净指令激进性(NOA)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)        
        (2)在市场处于胶着状态时,买卖双方提交指令的激进程度比较接近,因而NOA将围绕0值附近作窄幅波动;当有利好消息出现,买方情绪受到刺激而提交更激进的买入指令,从而造成NOA快速上升;相反,当利空消息出现,卖方情绪受到刺激而提交更激进的卖出指令,从而促使NOA迅速下降。       
        二、主要假设                     
        (1)买卖对象是沪深300指数;
        (2)每个交易日都要判断买卖信号;     
        (3)在发出买入或卖出信号后的下一个交易日以收盘价进行交易并计算收益;             
        (4)先买入,后卖出,且在没有卖出之前不允许再次买入;            
        (5)以同期的一年期银行存款平均利率为无风险年利率(2.8%);(6)买卖的交易费用率分别为0.3%;                
        (7)策略比较的基准是沪深300指数。     
        三、择时策略           
        我们将上述逻辑与均线择时结合起来,提出“NOA+均线择时”策略:           
        (1)计前  T  日(包含当日)NOA  指标的标准差为NOA_STD;         
        (2)设置一个调节参数R(0<=R<=1),区间[-RNOA_STD,  RNOA_STD]  构成一个安全区域,RNOA_STD为上界,-RNOA_STD为下界,当过去5天的NOA移动平均值(NOA_MA5)位于此区间内,表明买卖双方的指令激进性相当,则判断了中性,延续前期仓位。      
        (3)当NOA_MA5高于上界,表明买方下单更为激进,且大盘价格的短期均线呈多头排列,即               
          ■当天收盘价>  收盘价5天移动平均值              
          ■收盘价5天移动平均值>收盘价10天移动平均值         
        如果这些条件同时满足,则可判断为买入时点、即看多,否则为中性。         
        (4)当NOA_MA5低于上界,表明卖方下单更为激进,且大盘价格的短期均线呈空头排列,即       
        ■当天收盘价  <  收盘价5天移动平均值              
        ■收盘价5天移动平均值  <  收盘价10天移动平均值         
        如果这些条件同时满足,则判断为卖出时点、即看空,否则为中性。         
        四、参数优化         
        本报告主要涉及两个参数:NOA移动标准差的阶数(T)和区间宽度调节参数(R)。为找到最优的参数,我们对T和R分别取不同值进行策略回测,其中,T从10至300、步长为10,R从0.15至0.75、步长为0.01。               
        回测结果显示,几组参数组合在样本内时期(2007.1.1至2009.12.31)和样本外时期(2010.1.1至2012.11.9)的回测结果相对较好且具有一定的稳定性,分别是:T=(30,40,50,60,70),R=(0.22,0.23,0.24,0.25,0.26)时。下面,我们将以T=50、R=0.22为例进行说明。
        
        

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