目前看來,歐洲央行行長德拉吉似乎該做的都做了,順利地抑制通縮威脅,並刺激歐元區經濟成長。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
2012年歐洲央行行長德拉吉宣示「要盡一切可能」讓歐元區經濟站穩腳步。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)此話一出,歐洲股市應聲上揚。現在,德拉吉卻是反其道而行,想方設法地阻止歐元升值,並擺脫通貨緊縮的威脅。歐洲6月份製造業與服務業複合採購經理人指數,印證第二季歐元區GDP季增率將介於0.3~0.4%1。儘管第二季經濟表現可望優於第一季,但通貨緊縮的壓力仍舊揮之不去。5月份歐元區通膨僅僅0.5%2,不僅遠低於歐洲央行的2%目標,更令各界憂心忡忡。故此,即便是一向嚴密監控通膨走勢的德國央行,現在也公開力挺歐洲央行的決策。
此次德拉吉推出刺激措施,目的雖說是為了鞏固歐元區的物價穩定性,但實質上就是以穩定物價之名,行刺激經濟成長之實。今年初,各界人士不斷質疑歐元匯價相對於美元走強,乃是歐元區經濟復甦遲緩的主因。當然,德拉吉也無法繼續對此坐視不管。今年4月,德國的經濟成長支柱──出口貿易──成長3%,但前一個月卻是萎縮了1.8%3。另一方面,出口貿易仍是西班牙經濟表現的亮點,在2007年3月至2013年12月間,寫下18%驚人的成長表現4。
歐洲央行用來刺激歐元區實體經濟的措施將分為兩個階段。正如同先前德拉吉所說「我們要做的還不只這些」,因此歐洲央行可望在今年秋天推出資產收購計畫等進一步措施。未來,歐元區銀行若要把錢存在歐洲央行,不僅賺不到利息,還得倒貼歐洲央行,因為歐洲央行領先全球各大央行,破天荒地將存款利率降至負利率水準,藉此刺激銀行對實體經濟的放款活動,而不是把錢通通回存在歐洲央行身上。
歐洲央行的另一創舉,便是推出重點式長期再融資操作,提供規模高達4,000億歐元的商業貸款。不同於英國先前推出的融資換貸款計畫,重點式長期再融資操作以中小型企業為主,因為歐洲陷入經濟衰退之際,中小型企業飽受信貸求助無門之苦。此外,不同於過去的長期再融資操作,重點式長期再融資操作的時間長達4年,且採極低的固定利率;故此,對歐元區銀行而言,重點式長期再融資操作甚具吸引力。儘管這些措施無法發揮立竿見影的效果,但部分人士認為歐元區經濟將大大地受到提振。舉例而言,義大利央行副總裁認為2014~16年間,義大利經濟可望因此進一步成長0.5%5。同時間,歐元區整體經濟成長率預估為4.2%,因此,未來義大利的經濟增長幅度確實不容小覷6。