经济新常态，股市新常态
        新常态是在中国经济“L  型”下台阶式增长的背景下提出的一个新的宏观经济学概念，与去年热议的“李克强经济学”在逻辑与内涵上是一致的，其主要特征是：（1）经济增长成功从高速挡换入中速挡，7%是底线，7.5%是预警线，调结构是重点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】（2）通胀水平良性而温和，3.5%是上限。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        新常态下的调控方式由“宏观”下沉至“中观”，更像是一个医生根据中国经济的顽疾对症开刀，是带有“中观”色彩的“手术刀式”的宏观调控。货币政策方面，在经济新常态和利率市场化的过程中建立利率走廊机制和中期利率政策。财政政策方面，是兼顾民生与调结构的微刺激措施。
        股市是经济的晴雨表，在理论上，也会呈现出与之对应的股市新常态：（1）经济上下限，股市俯卧撑：在经济波动存在上限或下限的情况，股市也与之对应的上演了“俯卧撑”行情。在经济常态的背景下，过度乐观或者过度悲观都不符合当下的经济和市场表现，下半年将以2100  点为中枢延续低位震荡的特征，波动区间在1900  点-2300  点左右。（2）经济调结构，股市现分化：随着中国经济调结构的力度不断加大，股市的反映也非常的明确，以创业板的独立行情为代表。
        下半年创业板继续延续牛市的可能性不大，但在调结构的背景下，可能继续高位震荡。
        扰动因素犹存，波幅可能扩大
        IPO  重启不改变长期趋势：从短期影响看，熊市重启IPO  呈现“前跌后涨”的现象。从长期影响看，历史经验表明熊市重启IPO  并没有改变“走熊”的态势，但跌幅并不是很大。
        优先股发行不容忽视：优先股发行在下半年将正式进入实施的阶段，上半年共计7  家公司公布优先股发行的预案，共计募资2410  亿元，其中银行募资占比为83%。尽管利好银行，从而间接利好市场指数，但在资产配置中，优先股对于普通股的替代作用和在二级市场上的资金“抽血”效应不可忽视。
        房地产不宜过分悲观：在“分类调控”思想指导下，地方政府自主性加大、限购松绑等调控动作频繁，可以改善市场预期。信贷政策的支持配合和资金面的宽松，如央行督促商业银行支持居民首套房贷政策，将释放催化出部分刚性需求。此外，我国的城镇化进程进入后期但还未完成，棚户区改造也不断加码，从而对冲部分下行风险。
        重点“微刺激”+区域振兴+国企改革
        创业板和中小板高位震荡，沪市和深市主板低位震荡，我们认为“做趋势”不如“做波段”，关注重点“微刺激”领域（如铁路板块）、区域振兴（如“一带一路”等）和国企改革的交易性机会。