一、事件概述
　　公司发布2014年6月销量数据：6月销量42.2万辆，同比增长3.8%，环比下滑7.2%；累计1-6月销量286.1万辆，同比增长11.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　二、分析与判断
　　6月销量同比增长3.8%销量增速有所放缓
　　公司6月汽车销量增速有所放缓，销量同比增长3.8%至42.2万辆，环比下滑7.2%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　其中，上海大众、上海通用、上汽乘用车、上汽通用五菱，6月销量增速分别为1.1%、7.6%、-14.9%、10.8%。预计6月狭义乘用车销量增速约10%，上海大众、上海通用销量增速小幅低于行业，我们判断可能由于6月是上半年末，公司完成销量任务，延迟确认销量所致。
　　上海大众销量增速有所放缓上海通用表现亮眼
　　上海大众6月销量13.5万辆，同比增长1.1%，环比下滑7.4%。上海大众增量主要源于途观需求旺盛，6月销量同比增长48.0%。此外，新车型与次新车型贡献销量增量：新桑塔纳持续放量（6月销量2.5万辆），朗行、斯柯达昕锐与野帝6月销量分别为0.6万辆、0.7万辆与0.2万辆，此几款车型均为A级与A0级，盈利能力将弱于增速放缓的B级车，预计盈利增速将慢于销量增速。
　　上海通用6月销量14.0万辆，同比增长7.6%，环比下滑1.9%。上海通用销量同比增速有所好转，增长主要源于：新君威6月销量同比增长23.9%，别克GL8平稳快速增长（6月销量同比增长11.4%至0.7万辆），凯迪拉克XTS带来销量增量（凯迪拉克6月销量同比增长46.0%至0.6万辆），以及新车型雪佛兰创酷上市仅2个多月，6月销量达0.4万辆。上海通用2014年销量目标为力争突破160万辆。
　　上汽通用五菱销量表现亮眼自主品牌增长乏力
　　上汽通用五菱6月销量12.4万辆，同比增长10.8%，环比下滑10.8%，增量主要来源于五菱宏光与次新车型五菱宏光S，五菱宏光6与五菱宏光S于6月销量同比增长76.2%至5.1万辆，受益于城镇化与MPV行业快速增长，预计通用五菱市场份额将保持在50%以上并有望持续提升，2014年销量目标为180万辆。自主品牌6月销量1.7万辆，同比下滑14.9%，环比下滑1.2%，仅荣威950与MG5同比正增长，其余车型均呈现负增长，车型有所老化带来销量增速放缓。
　　三、盈利预测与投资建议
　　未来两年公司进入产品投放期+期待新一任领导班子+推出电商平台“车享网”+上海国资改革+低估值有望成为公司未来股价催化剂。预估14-15年EPS2.48与2.76元，对应PE分别为6.3与5.6倍，维持“强烈推荐”评级。
　　四、风险提示：经济增速下滑风险；行业销量数据不如预期风险。