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研究报告:海通证券-量化7月择时:主板弱反弹延续中,创业板中报业绩证伪将迎全面退潮-140707

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-07-07 15:34:18
研报栏目: 金融工程 研报类型: (PDF) 研报作者: 丁鲁明
研报出处: 海通证券 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 426 KB 分享者: sse****na 我要报错
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【研究报告内容摘要】

一、市场判断:主板弱反弹延续中,创业板中报业绩证伪将迎全面退潮;重点关注医药板块
        上月主板如期走出"倒V型"走势,6月16日上证2085点终成月内高点,各指数表现回顾:沪深300指数月涨幅0.40%、上证综指月涨幅0.45%、创业板综指月涨幅8.24%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主板6月主要影响变量依旧来自"微刺激"的幅度和节奏预期,期间的经济数据在一定程度上反映了刺激成效并带动市场从下跌转为阶段反弹,但中期经济变量的负面预期依旧压制指数的进一步作为,我们于月中6月17日曾给出板块适度减仓建议且预判6月在2000点附近仍有反弹,后续弱反弹走势完全兑现了我们的判断;创业板月内走势强于预期,在第二轮IPO热潮下板块也迎来对应炒作机会,虽然我们月初看多,但于月中1352点附近提前给出了回避建议,基于当时的基本面业绩预测逻辑推导,当前市场价格对于基本面的正向偏离度已接近历史极限高度。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        进入到7月,我们关注的三个量化择时模型结论分别为:  
        1.  GEYR模型显示在长期收益率对比分析下,股市投资价值依旧高于债市;2.  SWARCH模型显示,7月市场或延续下跌,且判断结果对6月M2的预测取值不敏感;3.资金流模型显示,6月17日后主板资金流模型触发了本轮中期上涨后的首个顶背离,对应观点也由多转平。
        我们对7月市场整体判断还是"倒V",且下半月的市场下跌压力较6月更大。目前众多维度都指向市场无法出现趋势上涨行情:首先,资金流指标已显示出场内资金的上攻疲态,首个顶背离信号的过早出现对整个中期反弹的空间预期极为不利;其次,基本面维度预测显示三季度GDP将延续回落,预计单季度同比降至7.2%,工业增加值也将在6月走稳后再次加速下行,因此"微刺激"的利好程度极有可能是被市场错误放大了,真实经济增速仍在下行中;最后,当前来自行业趋势分析的海通AK行业轮动策略结果也显示,当前四大风格板块中周期行业90%被判定为强势,上述罕见现象仅在2009年7月、2010年11月曾经出现,此后市场都迎来了显著调整,因此该规律在时隔4年后的重现或也将预示着市场整体大幅调整的风险临近。
        综上所述,主板上月"倒V型"如期兑现,"微刺激政策"被市场过度放大,经济整体下行趋势尚在延续,预计本轮中期反弹已接近尾声,维持上证反弹目标2100以下的观点不变,本月中旬或再迎拐点,短期建议维持中等仓位,但再有中阳可考虑看空,密切留意资金流模型及6月经济数据的披露节奏;创业板已接近历史的基本面偏离幅度极限,在中期预告实际大幅低于预期的实际背景下,预计创业板指数随时反转,参考三季度调整目标1100-1150点;行业方面基于当前的TMT板块业绩回落风险及宏观经济的继续下行,建议关注稳健成长的医药板块。
        

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