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上汽集团研究报告:安信证券-上汽集团-600104-6月销量点评:上半年超额完成销量计划-140707

股票名称: 上汽集团 股票代码: 600104分享时间:2014-07-07 15:46:52
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 林帆
研报出处: 安信证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 买入-A
研报大小: 304 KB 分享者: 我不****瓜 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  ■6月销量基本符合预期:集团6月份共销售汽车421966辆,同比增长3.8%,环比下跌7.2%,基本符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中上海大众销售134508辆,同比增长11.0%,环比下跌7.4%;上海通用销售136956辆,同比增长7.6%,环比下跌1.9%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)6月销量增长的回落与汽车消费的季节性有关(6、7、8月是传统的汽车消费淡季),也与上海大众、上通用同时换帅有关。
  ■超额完成上半年度销量计划:1-6月共销售汽车256.4万辆,同比增长11.6%,高于集团年初制定的销量增幅与全国平均水平基本相当的目标(估计上半年全国汽车销量同比增长9.0%左右,乘用车销量同比增长11.0%左右)。上半年公司超额完成销量目标,或可获得较好的上半年度业绩表现,也为下半年赢得好的发展提供了机会。
  ■新车型上市将助推下半年销量高增长:上海大众下半年A-Plus和斯柯达新明锐将上市,上海通用雪佛兰小SUV创酷(4月上市,下半年贡献销量)和别克中型SUVEnvision将要上市。诸多新车型的陆续上市将提升集团销量的增长。
  ■投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价20.08元。我们预计公司2014年-2016年的收入增速分别为13.0%、12.5%、12.5%,净利润增速分别为15.7%、16.8%、15.8%;维持买入-A的投资评级,6个月目标价为20.08元,相当于2015年7倍的动态市盈率。
  ■风险提示:经济下滑超预期导致汽车需求不旺。

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