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研究报告:招商证券-公募基金网下申购新股简析:可挖掘有潜力“打新”基金-140704

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-07-07 14:48:43
研报栏目: 基金频道 研报类型: (PDF) 研报作者: 高昕炜,张夏
研报出处: 招商证券 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 513 KB 分享者: wan****ing 我要报错
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【研究报告内容摘要】

前六只新股公募基金获配金额仅有1.8亿元,占基金净值万分之二,新股对基金整体净值贡献有限。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但是,部分基金可能采取了纯“打新”的策略,在新股抑价发行的背景下,投资者可以选择这些基金进行投资,博取制度带来的低风险收益。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        截止2014年7月3日,IPO重启以来共有6只新股完成了新股配售,共发行2.58亿股,募集资金39.1亿元。此次IPO重启后,新股发行网下配售的比例大幅降低,6只新股通过网下配售的比例平均只有10.7%,使得网下“打新”比网上“打新”难度更大;同时,申报价格被限定在较窄的区间,各家机构申报价格较接近,最终获配的机构数量大幅增加;机构参与新股热情较高,动用资金数量较大,网下申购配售比例很低。综合几个因素,机构通过网下获配新股数量较之前大幅下降,通过网下打新获得收益的潜力很低。
        六只新股公募基金共入围获配名单642次,平均每只新股有超过100只公募基金获配。平均每家机构仅获配1.75万股。公募基金六只新股合计获配金额为1.79亿元,这些获配基金合计基金净值(按3月31日数据)为8927亿元,获配金额占基金净值万分之二。如果这些新股都能上涨一倍,对基金整体净值贡献为万分之二。
        6只新股已发行完成,大部分基金获配总市值都不及基金净值的0.2%。但是部分基金凭借资金优势、申报价格策略等因素能够获得较高的市值配售,从而对基金净值产生较大的贡献。其中部分获配次数较多、获配金额较大、股票仓位较低的基金,可能采取了纯“打新”的策略,我们可以考虑申购这样的基金以求获得一定低风险收益。
        按照这样的思路,我们认为宝盈祥瑞养老,浦银安盛新经济结构、中银健康生活、鹏华品牌传承、鹏华金刚保本、国投瑞银新机遇、国投国泰浓益灵活配臵等基金可能采取了纯“打新”策略,从新股中获得较高收益的潜力较大,投资者可以进行关注。
        需要投资者注意的是,由于公募基金不会在契约中约定只投资新股,那么基金经理随时可能改变策略,在二级市场买入股票,从而使得基金面临系统性风险。因此,投资者可以根据其获配股票涨幅估算基金净值涨幅,如果在一段时间内出现较大偏移,那么说明基金可能在二级市场上买入了其他股票(当然也有可能是出现大额申购/赎回导致)。由于“打新”本身就具备较高不确定性,如果叠加较高系统性风险,投资者可能会得不偿失。
        由于新股发行改革后网上“打新”难度加大,历史网下获配情况不代表未来仍能够持续获配。因此,投资者需要持续关注基金的获配情况。
        

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