乌镇景区：2014  年利润有望高速增长
        2014Q1，乌镇游客量同比增长8.6%，而西栅更是同比增长22%，营业收入同比增长18.9%；步入2  季度，我们预计，2013  年同期低基数基础上，清明和五一假期乌镇客流量同比增长超过20%，  考虑客单价应仍将提升，我们预计，2014  年收入有望保持25%以上增长，2014H1  收入同比增速有望达30%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        收购乌镇股权有望增厚公司业绩
        2013  年后期，公司正式收购IDG  持有的15%乌镇股权，公司持有股权增至66%，若按2013  年业绩测算，收购15%股权增厚业绩0.42  亿元，相对2013  年中青旅业绩增加13%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们预计，2014  年公司在乌镇权益净利润有望达2.09  亿元。
        古北水镇：或是业绩新的增长点
        2014  年初试营业来，接待人数持续超预期，我们预计，2014-2016  年，古北水镇游客量将分别为110、190、280  万人次；目前古北水镇门票价格80  元/人次，随着10  月正式运营，价格有望上调至150  元/人次，加之客房数增加及消费项目增多，我们预计，客单价将在目前150-170  元的基础上明显提升。
        我们预计，2014-2016  年中青旅的权益净利润分别为-0.27、0.42、0.87  亿元。
        估值：维持“买入”评级，2014H1  主业利润有望实现高增长
        基于上述原因，我们将公司2014-2016  年净利润预测从3.77/4.49/4.81  亿元上调至3.78/4.67/5.81  亿元；考虑定增完成股本增加，我们将2014-2016  年EPS  调整为0.78/0.97/1.20  元（原为0.91/1.08/1.16  元）。我们预计古北水镇在客流及单客消费持续提升下，  2015  年起利润将持续快速增长，这超出我们之前预期。我们上调公司长期盈利增长预期，基于VCAM  贴现现金流模型（WACC=9.6%）得到新目标价26  元（原：22.6  元），维持“买入”评级。
        考虑到乌镇股权的收购以及2014Q2  乌镇旅客量在低基数上有望高增长，我们预计2014H1  公司主业利润有望增长超过40%。