本周重点宏观事件跟踪及观点
        银监会调整存贷比口径，释放信贷规模服务实体经济。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】6  月30  日，银监会宣布调整商业银行存贷比计算口径。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）自2014  年7  月1  日起，第一，将存贷比考核由本外币改为人民币，本外币和外币业务存贷比作为监测指标。第二，支农再贷款、支小再贷款所对应的贷款；“三农”专项金融债所对应的涉农贷款；小微企业专项金融债所对应的小微企业贷款；商业银行发行的剩余期限不少于1  年，且债权人无权要求银行提前偿付的各类债券所对应的贷款；商业银行使用国际金融组织或外国政府转贷资金发放的贷款；村镇银行使用主发起行存放资金发放的农户和小微企业贷款等6  项，将不计入存贷比分子（贷款）。第三，银行对企业或个人发行的大额可转让存单，及外贸法人银行吸收的境外母行一年期以上存放净额，将增计入存贷比分母（存款）。
        平安观点：我们认为此次存贷比指标调整的政策效应有限。原因有三，一是存贷比并不是限制我国商业银行贷款业务的主要因素，除此之外还有央行信贷额度和资本充足率等指标；二是目前存贷比接近75%上限的多为股份制银行和规模相对较小的城商行等，腾挪出信贷额度后能够释放的流动性也相对有限；三是即便三农和小微企业贷款不纳入存贷比口径，商业银行出于风险控制的考虑，也难以将大量资金投向这些领域。
        中央审议通过深化财税体制改革总体方案。6  月30  日，中共中央政治局召开会议，审议通过了《深化财税体制改革总体方案》，要重点推进3  个方面的改革：一是改进预算管理制度，强化预算约束；二是深化税收制度改革，建有利于市场统一的税收制度体系；三是调整中央和地方政府间财政关系，建立事权和支出责任相适应的制度。新一轮财税体制改革2016  年基本完成重点工作和任务，2020年基本建立现代财政制度。7  月4  日，财政部部长楼继伟解读了新一轮财税体制改革的总体方案，将财税体制改革的基本思路归纳为“完善立法，明确事权，改革税制，稳定税负，透明预算，提高效率”这24  个字，并提到3  点重要内容：一是税制改革将增值税、房地产税等锁定六大税种；二是要合理调整中央和地方收入的划分；三是地方政府债券自发自还试点将继续扩大。
        平安观点：深化财税体制改革在今年3  月的中央全面深化改革领导小组第二次会议上，被明确列为今年的重点任务。随着政府的微刺激政策逐渐落地，长期经济及市场预期相关的改革也在提速当中，财税体制改革方案的出台便是表现之一。此次方案的出台明确了改革时间表，将会推动财政方面更为积极的政策出台：我们预计新的预算法年内就有望推出，而“营改增”的步伐也将进一步加快，随着十省市自发自还市政债的全面实行，试点范围也将进一步扩大，对于地方债务的稳固和展期具有正面的预期引导作用。
        物价跟踪：蔬菜价格明显上涨
        上周农产品价格指数环比回升0.2  个百分点。各食品分项价格涨跌互现。其中，食用油、禽类和蛋类价格环比均小幅下滑0.1  个百分点；粮食、肉类和水果价格环比持平；蔬菜和水产品价格环比分别上涨2.4%和0.5%。蔬菜价格上涨幅度最大，主要是因为上周南方各地持续的阴雨天气对蔬菜供应产生了较大影响。农产品批发价格出现小幅回落。预计食品价格短期内仍将继续相对平稳的走势。
        生产资料价格指数环比上涨0.1  个百分点，大部分分项价格有所回升。其中，有色金属、化工产品和橡胶价格环比分别上涨1.4%、0.1%和2.3%；建材价格环比持平；黑色金属价格环比下跌0.2%。
        CRB  指数略有回落。