要点:
1、经济环境概述:美国经济继续复苏,房地产市场复苏动能尚可,就业消费循环动能增加。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】欧元区经济复苏动能略有加强,但失业率持续位于高位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)中国制造业继续好转,固定资产投资增速继续回落,出口和消费略有好转,经济下行压力略有缓解,但是房地产市场风险逐渐暴露。
2、各国政策取向:6 月19 日美联储再次缩减资产数量100 亿美元至350亿美元,QE 进入下半场。欧洲货币政策偏松,欧洲央行维持低利率。中国高层明确表态7.5%的增速时下限,3 月19 日国务院常务会议指出要稳定经济运行,之后央行两次定向降准。部分地方政府放开房地产限购。
3、铜价运行主要动因与制约:长周期下行主要因中国经济潜在增速回落,铜供需格局宽松,隐性库存居高难下。近期铜价反弹的主要原因是中国政府高层在外交场合强调保增长,市场情绪从谨慎转为相对乐观,且现货供应并不过剩。中国经济未失速,且金融系统情况尚可,QE 缩减步伐以及中国经济运行的预期促使铜价波动。
4、其他指标验证:美元指数继续反弹。黄金白银继续整理。中国固定资产投资力度继续回落,速度减缓。中国股市再遇2000 点关键支撑,房地产与金融板块波动较大,创业板遇1200 点支撑后反弹。
5、现货价格:7 月4 日,上海电解铜现货报贴水120 元/吨至升水80 元/吨,平水铜成交价格52150 元/吨-52270 元/吨,升水铜成交价格52250 元/吨-52400 元/吨。沪期铜延续涨势,持货商心态各异,有持坚挺价者,也有逢高加大换现者,并积极调降升水以求成交,近午间现铜市场已全线贴水报价,中间商吸收贴水货源,下游畏高,少有入市,未现周末接货状态,成交低迷。市场对下周走势以及现货升贴水状态变化持不确定态度者增加,谨慎氛围浓郁。
6、近期重要经济数据:今日,德国5 月季调后工业产出月率。
7、重要行业新闻:麦格理预计,中国强劲需求可能刺激伦铜价格今年全年上涨5.5%。
小结:
铜价连续反弹后,国内铜现货价格由大幅升水逐渐转变为小幅贴水,在期货升水的背景下,部分贸易商开始进行卖出套期保值,部分套利者开始买现货抛期货。现货供应紧张一直是这波铜价反弹的最重要原因,稳增长政策和制造业复苏仅仅是提供了一种乐观情绪,因为供应压力较大的煤焦钢品种一直疲弱不堪,橡胶价格也开始呈现回落态势。在现货贴水后,铜价上涨的动力将显著减弱,最近几日铜价有可能出现整理,或者出现小幅的回调。策略上,卖出保值盘可以缓慢的建仓,锁定盈利,投机盘还是以日内操作为宜。