《国务院关于加快发展现代职业教育的决定》将推升职业教育潜在市场规模达到万亿水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据《决定》,到2020 年中国中等、专科层次职业教育在校学生将达2350 万人、1480 万人,在职人员继续教育年需求将达3.5 亿人次,前期教育部亦表示高校教改将使600 所本科院校转型职业教育培养模式;我们曾在2014 年6 月11 日深度报告《互联网,中国教育已在这里等你千年》中测算,高等与职业教育线下培训市场规模将达5000亿元,互联网化市场规模将达2000 亿元;而根据《决定》等目标,我们之前关键假设将翻倍,理论上将使得这一市场的潜在规模达到万亿水平。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
葛红艳女士立思辰再创业打造职业教育品牌“乐易考”全面承接高校职业教育外包需求。1)当年安博中程(乐易考CEO 葛红艳创办)、达内科技、北大青鸟呈职业教育培训市场三足鼎立之势;2)乐易考将依照《教育部办公厅关于印发<大学生职业发展与就业指导课程教学要求>的通知》精神,通过课程+证书+实训模式接入高校职业教育2 学分,全面承接高校职业教育外包需求;3)乐易考线上考证+线下实训打造升级版“达内科技+正保远程教育”云平台;4)乐易考上线后(今天上线)有望在14年下半年导入50-80 万用户,抢占职业教育改革高校外包需求入口。
立思辰当前估值未充分反映职业教育业务,存50-80%上涨空间,首次覆盖给予“买入”评级。 1)立思辰效率与安全业务估值30 亿元:预计2014/15/16 年净利润0.69/0.77/0.87 亿元,业绩增速10-15%,对应PS5/4/4 倍,PE44/39/35 倍;2)汇金科技估值25-30 亿元:2014/15/16年对赌业绩3600/4400/5400 万元,增速25-30%,类比东方通2015 年PS/PE13/57 倍;3)K12 教育业务暂且估值10 亿元:我们认为公司K12 业务下半年有望爆发,但暂给估值10 亿元,对应PS8/4/3 倍;4)上述市值合计65 亿对应当前公司市值63 亿元;5)市场严重低估乐易考:我们认为乐易考估值30-50 亿人民币,公司市值存50-80%上涨空间,首次覆盖给予“买入”评级。