投资要点
        1-5  月行业延续平稳增长：2014  年1-5  月，医药制造业销售收入增长13.06%，收入增速较1-4  月下降0.02  个百分点，利润总额增长14.58%，利润增速较1-4  月下降0.17  个百分点，行业受去年同期基数较高影响增长较为平稳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】展望2014  年，我们认为中成药行政降价、医保控费以及新一轮招标仍可能对行业带来一些扰动，但医药行业保持稳健增长的趋势不会改变。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）考虑2013  年行业增速呈现前高后低的趋势，尤其下半年受到反商业贿赂的负面冲击，今年增速可能呈现前低后高的趋势。
        各子行业运行平稳，化学制剂延续回升趋势：原料药子行业的收入增长10.99%，利润增长23.07%，部分品种价格反弹提升了行业盈利水平；化学制剂收入增长12.67%，利润增长18.97%，利润增速继续改善；中成药收入增长13.02%，利润增长11.25%，受降价预期影响行业在高基数上增速有所放缓，预计后续会有所改善；生物制药收入增长12.08%，利润增长5.83%，收入延续稳健的平稳增长；中药饮片收入增长16.34%，利润增长8.38%，增速放缓主要是由于去年同期基数较高所致。总体而言，各子行业表现均较为平稳，其中化学制剂表现相对较好。
        行业观点：医药板块由于业绩层面亮点不多，超预期的公司较少，估值也相对合理，在缺乏政策利好等催化剂和其他变化的情况下，短期难以看到趋势性的上行机会，同时由于行业比较优势的存在，下行风险也不大，预计还是以震荡为主。虽然下半年由于同比基数的下降，医药行业增速有望呈现小幅回升的态势，但超市场预期的可能性较小。在基本面较为平淡的情况下，以细胞治疗、基因测序等为代表的主题投资可能继续活跃，但持续性难以判断，风险偏好高的投资者可以适当参与，对于稳健型投资者我们建议逐步开始关注中报业绩的确定性和企业经营趋势的变化。从选股的角度，我们推荐确定成长、趋势改善和长期逻辑三条投资主线：1）继续看好业绩确定性高增长的成长股，如誉衡药业、京新药业、红日药业、香雪制药等，关注汤臣倍健；  2）部分基本面趋势向上，有变化的公司，看好华东医药、恒瑞医药、恩华药业、北陆药业、丽珠集团等，关注科华生物和乐普医疗；3）对于医疗服务和医疗器械子行业，，建议均衡配臵优质个股，如新华医疗、凯利泰、信邦制药、爱尔眼科等。
        风险提示：超市场预期的政策利空出台；如果种种原因导致创业板下跌，医药板块也可能面临回调的压力。