医药工业5  月数据仍在底部徘徊，今年以来行业收入、利润分别增长13%、15%，增速较13  年的18%有明显放缓，与行业预期招标将进行从而导致渠道去库存、保持低库存有很大关系。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们预计卫计委的招标指导文件3  季度出台，随后招标节奏将加快，预计2、3  季度行业增速可能仍会在底部徘徊，4  季度以后行业增速抬升的概率较大，从而为药品营造较好投资环境，招标受益标的弹性更大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        医药工业5  月数据仍在底部徘徊：医药工业14  年1~5  月份实现收入、利润总额8679  亿元、840  亿元，同比分别增长13.1%和14.6%，其中5  月份收入、利润增速分别为13%、14%，处在底部徘徊的阶段，行业增速显著低于13  年全年18%左右的水平。
        招标是影响行业增速的重要变量：基本药物目录出台、医保标多年未招标，行业普遍预期招标进度将加快，但实际招标进度远低于预期，国务院要求卫计委6  月底前出台的药品集中采购指导性文件也未能如期出台；实业从年初就保持观望态度，渠道存在一个去库存、保持低库存的过程，这也就导致了14  年的医药工业增速维持在一个低位水平。我们预计卫计委关于招标的指导性文件有望在3  季度出台，随后各省招标进度加快，紧接着渠道会有一个补库存的过程，行业整体增速有望抬升，为药品投资营造一个良好的投资环境，同时招标导致行业分化加剧，招标受益标的弹性更高。
        细分子行业来看，中成药和中药饮片增速较为低迷，化学药触底反弹：化学制剂利润增速有所反弹：经历了几年最高零售价格调整，化学制剂目前行业预期较为稳定，14  年开始没有调价的基数效应，因此盈利能力开始有所抬升，目前虽然行业13%左右的收入水平略低于13  年，但19%的利润增速较13  年明显提升；化学制剂新品获批较多，招标开启，行业增速将明显提升。
        中成药行业增速放缓最为明显：13  年中成药收入、利润同比分别增长21%、21%，目前14  年1~5  月份回落到13%、11%水平，行业增速放缓最为明显。
        中成药子行业除了招标的影响因素以外，行业还存在最高零售价调整的预期，导致行业增加更为乏力，预计年内零售价调整概率不高，调价因素预计不时仍会扰动行业。但预期兑现后，预计弹性将较大；化学原料药有触底反弹之势：化学原料药今年以来收入增速11%，略低于13年水平，但利润增长23%，远高于13  年14%的增速，行业触底反弹，主要是抗生素行业有反弹以及部分维生素品种价格明显提升；
        中药饮片行业增速明显放缓：饮片行业增速放缓和药材价格走势有关，当下整体药材价格有所下行，饮片为加价销售，同时行业流通也减缓，导致增速放缓，盈利能力降低；当前行业收入、利润增速16%、8%，下降超过10%；中期行业增速预计和一季度相当：我们统计了39  家重点覆盖上市公司，预计中报净利润同比增长20%左右，与一季度的增速基本相当，具体公司的增速请见我们报告表格。