一、IPO 申购建议:
公司主要制造和销售男装,定位于中高端男装市场。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据弗若斯特沙利文报告,以2013 年销售额计算,公司占中国整体男装市场30.4%的中高端男装市场中享有2.9%的市场份额,排名第六;占中高端商务休闲男装以及商务正装的市场占有率分别为4%和2.9%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司的销售模式采取传统模式,主要通过第三方经销商进行销售,经销商再分别通过次级经销商或者直接进行终端销售。截止到2014 年4 月底,公司共有52 名分销商、178 名2 级分销商,未来公司仍将继续扩大分销商数量。最新的春夏订货会情况来看,公司的订单同比增加约5.8%。
行业方面,根据弗若斯特沙利文的资料,中国男装市场的零售总收益由2009 年约人民币3,003 亿元增至2013年约人民币5,156 亿元,复合年增长率为14.5%。尽管过往增长强劲,与其他发达国家相比,中国男装市场人均开支仍处于低位。2012 年中国男装的人均支出约为每年128.2 美元,较美国及欧盟人均支出低约六倍,亦行业概览大幅低于韩国及新加坡等亚洲其他发达国家。中高端男装分部针对中国不断壮大的中产阶级,是男装市场的最大分部,2013 年的市场份额是30.4%,且过往一直是增长最快的分部。据报告,中国中高端男装市场的零售收益总额由2009 年约人民币827 亿元增至2013 年约人民币1,568 亿元,期内的复合年增长率为17.4%。
财务方面,截至2014 年3 月31 日公司未经审核营业收入为3.54 亿元,同期下降5.3%;2013 年为14.53 亿元,同比增加31%;2013 年公司录得净利润2.38 亿元,同比增加56.6%;公司预计2014 年净利润将不少于2.57 亿元。
公司主要定位中高端男装,目前男装市场竞争激烈,然而公司2014 年估值相对合理,建议参与申购。