白酒行业概况：白酒产量增速继续下降，景气高点或将来临。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】白酒9月单月产量为50.1万吨，增速12.6%，随着销售旺季的到来，增速环比略升了0.7个百分点，回升并不明显，同比仍下降20个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）白酒的产量增速继续维持下降的态势，逐步印证了我们在之前报告中的判断：白酒行业也是有周期性的，受国内经济减速的影响，预计09年初本轮白酒景气的高点可能出现。
　　1贵州茅台：贵州茅台公布2008年度三季报：每股收益3.33元，每股净资产11.22元，净资产收益率29.7%，净利润31.5亿元，营业收入64.9亿。
　　2五粮液：三季度单季公司实现营业收入19.81亿元，同比增长16.5%；实现营业利润和净利润分别为3.92亿元和2.93亿元，同比增长41.5%和62.8%，单季每股收益0.078元，前三季度合计每股收益0.419元。
　　3泸州老窖：泸州老窖三季度销售收入、净利润分别为30.77亿元、10.85亿元，分币同比增长54%、166%，EPS0.78元。三季度单季销售收入9.67亿元，利润3.44亿元，分别同比增长37.37%、122%。
　　4水井坊：2008年1-9月，公司实现营业收入8.75亿元，同比增长22.34%；营业利润3.64亿元，同比增长28.91%；归属于母公司的净利润2.32亿元，同比增长84.09%；实现每股收益0.47元。2008年7-9月，公司实现营业收入3.28亿元，同比增长42.44%；归属于母公司的净利润9839万元，同比增长68.51%；实现每股收益0.20元。
　　投资建议：在目前情况下，白酒行业估值普遍偏高，前期的抗跌性已经体现出了其防御性，换句话说，其防御性已基本消耗，后市不容乐观，即使开始反弹高市盈率的高价股不会成为我们的首选。