策略思考：以“存在即合理”的宽容与开放心态来看待跨界成长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】索罗斯在《这个时代的无知与傲慢——索罗斯给开放社会的建言》中提到“我们身处一个不完美的社会，人类行为具有彻底的易错性”。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）忘记自我，以“存在即合理”的平和心态来看待跨界成长，方能“慧眼识英雄”。
        上半年结构性机会主要来自于主动缩容、创新转型。回首2014  年上半年的行情，重心缓慢波段式下移，且A  股波动率不断下降，市场在煎熬挣扎中乱闯乱撞，传统行业下跌空间不大，新兴行业整体消化高估值，短暂的主题投资难以把握好节奏，更难以把握风险收益比，然而小市值跨界成长则成为了一道亮丽的风景线。申万策略在3  月的春季策略会中提出《平行世界》，强调新世界依然是方向，由于存量博弈的尴尬，白马成长受煎熬，需要主动缩容的新故事，而旧世界中则需要重点看改革转型创新，同时重点兼顾小市值特征，得已验证，两个世界中跨界成长都表现良好。尽管短期市场情绪过度亢奋之后未来或有短期调整，但跨界成长的故事可能层出不穷，投资者需要积极研究辨识。
        为什么我们从策略的角度更青睐小市值跨界成长1、时代潮流：我们正处于一个“大跨步转型”的时代，二级市场正在圆2013  年年初申万策略画出的那个市值变迁的“中国梦”，之所以尚未完全体现出来，是因为：1）有大批的优秀互联网、新能源等行业的公司在美国和港股上市；2）上市公司的主动并购整合转型，很多公司的内部业务结构已经变了，但由于主要的业务收入或利润仍然在传统行业，因此在分类统计的时候仍然在传统行业，但从边际增量上来看，其实可能已经应该分类到另外的行业中了。因此，如果把美股和港股的中概股和A  股合并起来计算，如果把多元化的上市公司中不同行业的业务拆分出来再进行分类，市值变迁的“中国梦”可能已经完成了一半.2、制度选择：中国的股权交易市场仍处于快速发展逐步完善的过程中，注册制缺失、严格的上市制度使得前期投入的VC\PE  退出机制受到阻碍，通过上市公司作为壳资源从而实现前期资本的退出成为一种交易成本较低的方式。2014  年3  月24  日，国务院发布《国务院关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》，企业兼并重组相关行政审批事项逐步减少，审批效率不断提高，有利于企业兼并重组的市场体系进一步完善，市场壁垒逐步消除，在制度上给予了企业兼并重组最高层次的鼓励.  3、经济学角度：从经济学的角度，资产的价格正在积极的发挥配置社会资源的作用，同行业竞争者之间的兼并收购有利于行业竞争格局的优化，产业链的上下游的跨界有利于渠道资源、客户资源，形成协同效应，跨行业的整合则一定程度上体现了以上市公司为代表的产业资本的资产配置.  4、金融学角度：从金融学的角度而言，市场波动率是衡量风险的一个重要指标，从全球范围来看，从货币市场到债券市场，从股票到原油，全球金融市场资产价格波动率大大减弱，套利变得安全，投资者则会去去追逐利差和高风险品种。对于A  股而言也有类似的特征，在存量博弈和波动率大幅下行的大格局下，虽然跨界成长未来的发展趋势难以判定，跨界成长的标的最后整合的成功概率不一定很高，但毕竟船小好掉头，有一定程度“类新股”的特征，因此受到追捧也很正常，不宜过度“阴谋论”的解读。而无论是作为“壳资源”价值，还是被整合标的，小市值公司的弹性都是最好的，因此小市值跨界成长是当前市场特征下最具弹性的投资方向是有其金融学支撑的。
        兼顾市值和行业属性，重点把握跨界成长“五小龙”：新时达、珠江钢琴、四川九洲、中捷股份、森马股份。我们认为，不能轻易否定跨界成长的未来，而是应当以积极的心态看待跨界成长，睁大眼睛辨明真伪，兼顾市值和行业属性，重点把握当前各个行业中小市值公司占比较多的纺织服装、建筑材料、农林牧渔、化工、机械设备、轻工制造、商贸零售，同时，综合申万行业研究员自下而上的调研分析，我们重点推荐跨界成长“五小龙”：新时达（跨界机器人）、珠江钢琴（跨界互联网教育）、四川九洲（民参军）、中捷股份（跨界清洁能源）、森马服饰（跨界儿童产业链）