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研究报告:新华汇富-香港及中國市場日報-140704

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-07-04 11:26:38
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 王學宏,樊真令,陳顯揚
研报出处: 新华汇富 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 741 KB 分享者: 资深****病 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        企業消息/報告簡評
        壹傳媒(282  HK  –  HK$0.85)  -  會議摘要  -  最近幾個月的廣告收入持弱,由於1)  自2013年11月,主要銀行,如匯豐、渣打,及東亞銀行開始削減廣告開支;  2)零售市場一般持軟。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】話雖如此,受廣告費降低及6月淡季的影響,管理層希望第二季的表現會較第一季好。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)蘋果日報在2014年3月結財年的收益(發行量和廣告)下跌11%至HK$8.06億,這很大程度上是與受互聯網不斷蠶食所引致的複印銷售的下降一致。台灣蘋果日報2014年3月結財年的收入亦錄得類似的跌幅,下降11%  至HK$10億。
        數碼業務(蘋果日報手機版及手機遊戲等)是一個亮點,其2014年3月結財年的收入上升132%至HK$3.64億。根據管理層表示,此分部業務已經從2014年財年的下半年開始獲利,趨勢將持續。儘管此業務對整體的貢獻仍很小,僅佔集團總收入的10%,利潤貢獻十分低,管理層依然計劃不斷採購更多的手機遊戲。
        公司最近獲法院批准進行減資,為未來潛在的股利支付鋪路。  鑑於台灣的損失,公司自2009財年開始省略股息。
        公司目前正以歷史市盈率的6倍交易,我們認為估值算是吸引。話雖如此,鑑於廣告商的支出收縮,2015財年應繼續困難。在積極的方面,潛在的派息率對股價可能會有所支持。一直以來,公司擁有高派息的記錄。根據HK$1.60億的歷史核心收益率,並假設50%的派息率,潛在收益率為4%。(周秀成)

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