发电量增长,营业收入增加
截止2008 年9 月30 日,大唐发电及附属公司已累计完成发电量963.809 亿千瓦时,比去年同期增长11.30%,高于全国发电量9.9%的增速;累计完成上网电量906.391亿千瓦时,比去年同期增长11.16%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
一至三季度,公司实现营业收入274.49亿元,同比增幅15%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)增幅超过发电量增幅的原因是政府在6月份和8月份两次提高了上网电价。 营业成本上升,导致公司亏损
一至三季度,公司营业成本245.89亿元,同比上升44%,主要原因是煤炭价格上升。根据公司披露的中期报告,燃料成本占经营成本的66.78%。由于第三季度煤炭价格比上半年还要高,估计,公司一至三季度总的燃料成本占比要高于上半年的水平。
分季度来看,三季度公司营业利润再亏10.02亿元,远超二季度的亏损幅度,增加亏损8.52亿元。营业成本三季度比二季度增加13.95亿元,燃料成本的增加仍然是第一大元凶。 财务费用大幅增加
今年前三季度达到25.06亿元,同比增加10.70亿元,增幅74%。仅次于燃料成本的增幅,是公司亏损的重要原因。
三季度末公司短期借款增加到371.88亿元,同比增加150.24亿元,增幅67.78%。
利率连续提高,从07年6.38%,6.57%,6.84%,7.02%,7.29%,直到年底12月21日升至7.47%。08年前三季度,利率维持在这个最高位到08年9月16日第一次降息。综合计算,08年前三季度7.47%利率水平,比07年平均约7%左右的利率,增幅为5.7%左右。 预计四季度盈利有所改善。
煤炭价格在7月份达到最高价后,一直处于下跌状态,考虑到供需形势影响,预计四季度煤炭平均价格将不会高于三季度。
10月9日,利率下调到6.93%,公司财务压力比三季度平均7.4%左右的利率下降0.47个百分点。按9月30日短期借款余额计算,利息支出将节省1.75亿元。 我们预计公司08、09和10年每股收益分别为0.02元、0.18元和0.24元,给予公司“中性”的投资评级。