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公司公布业绩预告:2014年1-6月实现归属于上市公司股东的净利润为2.74亿-3.12亿,同比增长115%-145%,基本每股收益0.46-0.53元/股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
主要观点: 1、业绩大幅增长,超出市场预期 根据预告,2季度公司业绩为0.24-0.30元/股(1季度业绩为0.22元/股),同比增长278%-380%,环比增长8%-37%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2季度业绩靓丽,同比和环比双增长且幅度超出市场预期。公司业绩超预期主要得益于:1)公司草甘膦产销量较小,其价格环比下滑对公司影响并不大;2)年产2万吨的乙酰甲胺磷技改项目(原产能为1.5万吨/年)在3月份建成投产,价涨量升成为公司最大的利润来源;3)公司产品线丰富,灭多威等其他品种盈利能力非常稳定。
2、乙酰甲胺磷享受行业长期景气 自从近年来甲胺磷被巴西等国家禁用后,低毒杀虫剂乙酰甲胺磷作为理想替代品近年来得到快速增长。国内乙酰甲胺磷约60%用于出口,享受广阔的国际市场。出口数据显示,今年1-4月我国乙酰甲胺磷累计出口6620吨,同比增长高达49%。除了量增后,乙酰甲胺磷价格从去年1季度的约3.1万/吨一路上涨至今年1季度的约4.3万/吨,受需求持续增长影响,预计行业景气度将保持强势。 公司2万吨/年的乙酰甲胺磷技改项目在3月左右投产,导致2季度产销量大幅增长。公司另有4万吨/年的精胺产能,部分用于生产乙酰甲胺磷,剩余用于外销。我们预计14年乙酰甲胺磷产销量有望达到2万吨左右,精胺外销量预计在1.8万吨左右。乙酰甲胺磷生产成本约1.9万/吨(不含税),而精胺市场价约2.4万/吨,生产成本约0.96万/吨(不含税),预计14年精胺-乙酰甲胺磷合计有望贡献净利约3.8亿,折合贡献业绩约0.63元/股。
3、百草枯有吡啶配套享受成本优势 目前百草枯约2.65万/吨的主流成交价较3月底的高位下滑0.3万/吨。