核心观点
􀂾  货币供应量增速继续下滑
08年10月末，M2  余额同比增长15.02%，比上月末低0.27个百分点；M1余额同比增长8.85%，比上月末低0.58个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】货币供应量持续下降，已经达到近年来的新低，显示实体经济活力继续下降，  M1下滑速度快于M2，一定程度上显示当前资金定期化倾向，短期内央行放松货币政策的效果并没有显现出来。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本月央行明确提出了实行适度宽松的货币政策，未来宽松的货币政策仍将陆续出台。
􀂾  10  月贷款增量并无惊喜，居民借贷萎缩
10月末，人民币各项贷款余额29.83万亿元，同比增长14.58%。从分部门情况看：居民户贷款增加40亿元，同比少增642亿元；非金融性公司及其他部门贷款增加1779亿元，同比多增1100亿元。虽然08年10月份各项贷款同比多增457亿，但我们认为这并不能说明贷款的环境好转。从纵向比较来看，07年末实行了严格的信贷控制，在信贷总额控制的情况下，年末信贷被压制。而从横向来看，本月新增贷款额度是全年最低的，比2月份还低600多亿。因此贷款多增并不是乐观的理由。
从贷款的借贷结构来看，居民借贷出现了明显的萎缩，居民户贷款增加仅40亿元，同比少增642亿元，居民借贷持续下滑，明显不利于整个消费的启动。从贷款的期限结构来看，与06年末-07年相比，长期贷款的比例有所下降，这显示经济下滑导致企业对未来的投资较为悲观。随着近期国务院出台4万亿投资计划，贷款尤其是长期贷款可能会出现较快的增长。
􀂾  居民存款高增长，企业存款负增长
10月末，金融机构人民币各项存款余额为45.83万亿元，同比增长21.1%。当月人民币各项存款增加3390亿元，同比多增7887亿元。存款依然保持增长态势，存款增速达到近4年来的高点，存贷差扩大到16万亿，贷存比降至65.09%，银行间资金呈现持续流入状态。其中企业存款和居民存款呈现不同走势。居民户存款增加3155亿元，同比多增8217亿元。这显示了居民在投资收益下降的情况下，对后期经济产生悲观情绪，将钱存入银行。非金融性公司存款减少1941亿元，同比多减15亿元。这与占了贷款大部的非金融性公司贷款形成鲜明的对比，两者相比出现3720亿的差值，反应了当前公司经营困难，资金紧张的局面。