结论与建议:
得益于半导体行业景气回升以及上年同期业绩基期较低,公司上半年净利润大幅成长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在经历了公司在2011 年、2012 年连续业绩下滑、2013 年开始公司业绩逐步企稳,伴随行业景气向好,公司2014 年业绩将大幅增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)并且。
长期来看,作为国内封测行业龙头,未来是必受益于国内IC 产业政策的扶持,有机会实现跨越式的发展。预计公司2014-2015 年可实现净利润分别为1.4 亿、1.9 亿,YoY 增长1120%、增长37%,对应EPS 为0.16 元、0.22 元;目前股价对应PE 分别为58 倍、43 倍,考虑到公司处于业绩改善中,并且行业受到政策大力扶持,公司有机会借助产业基金实现跨越式发展,估值仍然有上升空间,给予“买入"的投资建议。
业绩大幅改善:公司公告,1H14 净利润4889 万元至5296 万元,YOY 增长140-160%,相应的2Q14 公司净利润3735 万元-4142 万元,YOY 增长16.9%-29.7%,公司业绩符合预期。公司上半年净利润大幅增长的主要原因在于:1 上年同期公司基期较低,2 半导体行业景气持续回升,公司中高端积体电路封测增长较快 3 工厂搬迁影响逐步减弱,成本控制能力有所提升。
产业政策强劲前所未有,千亿基金扶持龙头企业做强。全球半导体市场规模约3200 亿,中国半导体市场约占全球市场的47%,已成为全球最大积体电路应用市场。但是整个国产IC 产业销售额仅占市场的1/4,54%的晶片出口至中国,但国产晶片的市场占有率不足10%,积体电路产业对外依赖过高的问题日益明显。这不仅制约本土企业自身发展,同时还会影响到国家资讯安全。在此背景下,中国政府大力扶持IC 产业,将建立数千亿规模的产业基金说明龙头企业做大做强,其力度与广度前所未有。
公司作为国内封测的龙头企业,必将是主要的受益标的之一。
盈利预估:随着公司产能布局日臻完善,公司基带晶片、射频模组、MEMS等高级封装产品陆续进入爆发期,将明显改善公司业绩。预计公司2014-2015 年可实现净利润分别为1.4 亿、1.9 亿,YoY 增长1120%、增长37%,对应EPS 为0.16 元、0.22 元;目前股价对应PE 分别为58 倍、43 倍,考虑到公司处于业绩改善中,并且行业受到政策大力扶持,公司有机会借助产业基金实现跨越式发展,估值仍然有上升空间,给予“买入"的投资建议。