舜宇光學5  月生產數據顯示，公司手機鏡頭出貨量同比增長17.9%，主要受惠於對外出貨量上升，如向韓國主要客戶供貨持續上升，帶動出貨量按月上升8%，但對內的出貨量卻按月跌21%，令自供比率由4  月份的24%下跌至5  月份的17%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】另外，智能手機市場需求持續增長，公司於國內的市場份額持續提升，手機攝像模組出貨量同比增長40.8%，按月亦升14%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）車載成像領域亦維持快速成長，且公司於全球市占率繼續提升，出貨量同比大幅增長48.3%。同時，公司的產品組合持續提升，其中800  萬像素以上的出貨量占比已由2013  年下半年的29.9%上升至5  月份的逾40%。
        2014  年公司資本開支預計為4.5  億元，其中2  億元投資於手機鏡頭，月產能從一千萬件提高至一千五百萬件，6  月底的產能達致一千二百萬件（未計上海柯美月產能二百萬件），剩下三百萬擴產時間看市場情況而定；  2億元投資於模組，預計產能提升30%，現在月產能已經從13  年底的一千八百萬件提高至6  月份的二千二百萬件；車載投資則為5000  萬元，月產能從去年底的80  萬提高至6  月份的120  萬，已經基本完成產能擴建。公司的產能擴充預計基本能滿足不斷增長的市場需求，14  年總體成長速度預計在三成以上。
        公司盈利能力或將改善。首先，超高像素手機鏡頭出貨量預計進一步提高，譬如13M  產品放量，全年貢獻達致一成以上比例，8M  及以上手機鏡頭從一季度的24.7%升至全年的30%。其次，在與柯尼卡的合作後，公司高像素鏡頭良率提升，內供比例提升亦有望提升。再次，光學防抖（OIS）模組預計將開始量產。另外，車載鏡頭的貢獻將更為突出。
        投資建議
        智能手機市場需求持續增長，公司多個技術專案合作及開拓新客戶進展順利，且3D、OIS等技術儲備豐富，更為靈活的定價策略亦惠及公司拓展市場份額，公司競爭優勢將鞏固。同時，產品結構升級及新產品的擴張應用亦將支撐盈利能力改善。
        基於公司估值低於同業及國內資訊消費提速等大背景，我們給予公司對應15年EPS  13.5倍的估值，目標價為11.8港元，為“增持”評級。