要点：
        1.  锌价仍将稳步攀升：6月锌价出现大幅反弹，回顾本轮价格上涨，自市场炒作供应短缺预期助推伦敦镍持续上涨之后，资金目光又投向了“锌”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】自去年二季度以来，全球锌矿产量便步入负增长，而去年下半年开始，精炼锌出现紧缺，市场对锌矿关闭预期强烈。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在此背景下，LME  锌价自去年年底便出现震荡上涨，2013  年  12  月  4  日以来至今，累计涨幅超过  15%。自去年四季度出现锌矿关闭预期，以及精炼锌短缺以来，价格也在年初开始半年内持续大幅上行，  未来有理由继续看多锌价。
        2．全球精炼铅锌逐步由过剩转向短缺：根据国际铅锌研究小组数据，2014  年  1-4  月份情况来看，精炼锌供应缺口在拉大，4  个月即出现  10.7  万吨缺口，而去年同期为过剩  3.2  万吨。自  2013  年  9  月份以来，精锌已有  7个月份单月出现供给短缺。虽然全球探明锌矿资源不断增加，锌矿扩产项目持续推进，但本轮供给趋紧的主要原因为扩产项目达产能力无法弥补停产项目带来的供给缺失。由于国际主要矿山项目资源开始枯竭，目前开采锌精矿的品位出现一定程度的下降，2013年全球五年内首次出现了6万吨的供需缺口。根据ILZSG的供给和需求统计分析，随着矿产品位的进一步下降和矿山的关闭，预期2014年全球锌行业存在12万吨的供需缺口。精炼铅市场全年看，ILZSG  预计2014  年全球精炼铅产量  1168  万吨，消费量  1173  万吨，供给短缺  4.9  万吨。
        3.后市展望与操作策略：虽然国内现货价格涨幅慢于期货，短期存在贴水加大情况，但我们认为，在目前锌价格处于底部，产量、库存双降的局面下，明年  Century  矿的关停将给锌价带来向上动力，我们维持前期观点，看好下半年锌价趋势。供给收缩是锌未来  1-2  年面临的重大机构性变化，这为锌价提供了上行通道，短期供给不足超预期使得市场担忧加剧，并有自我强化之势。操作上，下半年多头思路，在锌价大幅偏离成本后需有一份谨慎。