结构性特点印证了行业景气度下降
        2014  年前5  个月，中国汽车销量增速降至10%以内，其中结构分化藏隐忧。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】首先是自主品牌市场份额的下降有可能预示着行业景气度将下降；其次轿车尤其是低级别轿车销量增长放缓或许表明中国汽车市场过去十年的增长动力——汽车进入家庭的速度或将放缓；从经济驱动力的角度来说，中国商用车在经济结构调整过程中缺乏核心驱动因素，重卡和大中客都很难贡献增量；新能源汽车虽然销量增长较快，但我们保持谨慎态度，预计新能源汽车销量难有持续大幅提升，相关的整车公司的盈利也不会有较大程度的受益。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        财务数据显示汽车行业景气度高位回落，整车和零部件厂商的收入利润同步回落，零部件厂商的库存继续恶化。与其他行业相比，目前汽车行业经营情况较好首先与销量的增长有关；其次，下游原材料价格持续低迷也为汽车行业营造出了良好的经营环境。但行业财务数据毕竟是滞后指标，对汽车行业来说，销量仍然是最重要的影响因素。从目前终端销售和库存的情况来看，销量或将下行。相应的，行业景气度也会随之下降。
        投资策略——关注汽车后市场
        与GDP  一样，中国汽车市场已进入低增长区间，未来年销量增速超过10%的概率较小。未来几年中国汽车保有量增速将持续以高于销量增速的速度增长，中国进入汽车后市场时代。
        我国目前的经销商行业正处于从依赖新车销售向盈利多元化发展的转型阶段。随着汽车保有量的上升，国内汽车经销商未来对新车销售业务的依赖度也将越来越低，售后服务的利润占比将越来越高，相应的经销商总体利润也将趋于稳定。我们选择庞大集团（601258）作为推荐标的。
        汽车起动铅酸蓄电池在汽车正常使用过程中是需要定期替换，受益于汽车保有量的提升。铅价持续低迷也有助于降低成本，提升盈利。我们选择骆驼股份（601311）作为推荐标的。
        轮胎的逻辑与蓄电池一样，在汽车正常使用过程中是需要定期替换，受益于汽车保有量的提升。天胶价格持续低迷也有助于降低成本，提升盈利。我们选择风神股份（601311）作为推荐标的。
        虽然不看好整车市场，但我们仍然认为部分公司具有结构性机会。我们延续2014  年度策略的思路，从新车投放的角度挑选具有快速增长潜力的整车公司。推荐江铃汽车（000500）和悦达投资（600805）。
        风险提示
        1、经济低迷。2、国家出台不利于汽车消费的政策3、整车产能过剩，爆发价格战。