投资要点：
        募投项目达产解决了核心品种四磨汤口服液的产能问题，凭借公司较强的营销能力，四磨汤将实现高增长
        收购永孜堂丰富了公司在心脑血管和胃肠领域的产品线，天麻醒脑胶囊有望首先成为下一个过亿产品
        报告摘要：
        四磨汤作为核心品种，高成长性已经具备。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】四磨汤收入占比接近70%，毛利占比超过75%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）作为公司的核心品种一直受制于产能限制，近些年增速平稳。随着募投项目达产及新版GMP  认证的通过，产能瓶颈得到解决，凭借公司先进的经销模式和较强的营销能力以及高筑的专利壁垒，公司未来有望独享该品种的高成长盛宴。
        二线品种质地优良，仍会保持稳步增长。缩泉胶囊和银杏叶胶囊是公司目前主要的二线品种，收入规模均超过5000  万。缩泉胶囊作为独家品种，借助新进基药机会，增速有望提升。而银杏叶胶囊享受发改委优质优价，产品竞争力较强。我们预计上述两个产品仍会保持20%以上增长。
        外延收购丰富公司产品线，奠定长期发展基础。通过收购云南永孜堂，公司的产品线得到进一步丰富，特别是胃肠道和心脑血管两大核心领域。永孜堂拥有6  个独家品种，其中天麻醒脑胶囊在组方和适应症等方面有竞争优势且已经进入13  省医保增补，具备大品种潜质。
        盈利预测及投资评级。我们预计14-16  年的EPS  分别为0.49、0.65和0.90，对应的PE  分别为31、23  和17  倍，维持买入评级。
        风险提示。中药降价，药品招标进度低于预期，整合进度低于预期。