美联储官员频频强调招聘率和辞职率低迷表明劳动力市场疲软。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一个常规观点是人员周转总体指标主要是会影响净增就业岗位。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但最近几年低迷的招聘率和更加低迷的离职率使得净增就业岗位保持稳健。今早发布的就业报告强于预期，3  个月平均新增就业岗位升至27.2  万，因此我们有必要探寻劳动力市场活跃程度不足是否真的是个问题。
        我们构建了一个劳动力市场活跃程度指标，并发现该指标处于历史低点。劳动力市场周转率在本次大衰退之前就已下降，其中可能有一定程度的结构性原因，例如公司加大对具体技能的投资等。但鉴于绝大部分降幅都出现在前两次衰退开始不久或者期间，因此结构性原因应该占到大部分。
        我们随后分析了在净就业增长数据稳健时，我们是否应该格外关注劳动力市场的活跃程度。我们看到两点担忧。首先，在劳动力市场不太活跃的状态下，由于劳动者无法转向他们将更有效率的岗位，因此工资增长可能走软。
        美联储的研究显示这对总体生产率增长的影响可能会较为可观。
        第二点担忧是，周转率较低的劳动力市场存在一个风险，即那些失业和游离于失业边缘的劳动者将被排斥在外，某些情况下是被永远排斥于劳动力市场之外。这一“滞后”效应是劳动力市场不够活跃可能减少潜在产出的第二个渠道。我们怀疑这些担忧可能是耶伦主席将招聘率和辞职率纳入其劳动力市场监测指标的原因之一，且可能会被列入今年主题为“重新评估劳动力市场活跃程度”的Jackson  Hole  会议议程。