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研究报告:川财证券-宏观电力跟踪月报第2期:稳增长助力经济企稳,犹存隐忧-140703

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-07-04 07:54:53
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 穆启国,李皓舒
研报出处: 川财证券 研报页数: 12 页 推荐评级:
研报大小: 739 KB 分享者: iwi****et 我要报错
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【研究报告内容摘要】

核心观点
        通过发电量结合近期经济数据判断,稳增长效应已经逐步发酵,但经济复苏的力度尚不牢固。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】5  月公布的宏观统计数据显示稳增长效应已经逐步发酵,这在发电量的数据中也得以体现:华电集团截至7  月1  日的发电量数据显示,扣除去年钱荒造成的基数上的扰动,日度发电量同比增速相对平稳,绝对值也保持增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)6  月发电量环比反弹力度符合季节性水平,上半年以来持续低于季节性的局面暂时告一段落。但隐忧依然存在:煤炭价格处在历史低位水平;6  大发电集团日均耗煤量同比下行趋势未改,华电集团6  月底以来的火电机组调停备用率也再度上升,结合其他中观数据共同指向经济复苏力度尚不牢固。
        企业盈利和经济意外指数走势分化,工业企业利润改善仍不明显。虽然企业的营收利润率有所改善,但企业主营业务成本率继续抬升拖累了盈利增长。
        行业上看,电量和利润数据均指向部分基建行业表现良好,上游普遍偏弱。从国家能源局公布5  月用电量数据上看,电力热力、交通运输、燃气等基建相关行业以及部分化工、渔业、林业等用电同比增速较上个月增长较多,上游原材料加工及采矿等行业生产低迷。值得注意的是,5  月电力行业自身用电增速高达10.3%,主要受到电力负荷的影响,趋势性不强。行业利润的数据亮点不多:采掘业增速继续回落;食品、饮料加工行业中白酒利润增速回升;纺织等出口相关行业利润增速仍不见明显好转;上游原材料加工行业增速有所改善,但仍大幅低于行业总体增速;除铁路设备制造业利润改善外,其他中游设备制造业利润增速均出现下滑,此外,制造业中化纤行业利润从底部改善。
        5  月份全国各省市工业增加值和用电量增速以及集团5、6  月的机组负荷率数据均显示东部地区表现不佳,而青海、湖北、福建等省市工业增加值和煤机负荷率均维持相对高位。但从用电缺口的角度来看,全国大部分省市用电缺口低于历史均值水平,整体活跃度偏缓。
        报告介绍:发电量对经济走势具有良好的指示和验证作用,本报告试图通过对高频电量数据的跟踪,对宏观总量、产业及区域形势进行梳理,以期更好把握经济趋势和拐点。
        

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