2014  年上半年回顾
        截至2014  年6  月20  日收盘，中信医药一级行业指数下跌3.37%，同期沪深300  指数下跌8.30%，跑赢指数4.93  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2013  年同期医药板块上涨22.90%，沪深300  指数下跌7.99%，相对收益30.89%，可见2014  年上半年医药板块无论绝对收益还是相对收益都明显不如2013  年上半年。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        行业处于上升通道
        老龄化和城镇化是导致我国城乡居民患病率持续攀升的主要原因，保障未来医药行业处于上升通道。2014  年上半年政策依旧偏暖，虽然有中药降价、招标价格下调等不利影响，但利多大于利空。随着GSK事件的逐步消化，预计下半年医药行业增速企稳回升是大概率事件，值得期待。
        2014  年医药行业关注的焦点
        化学药和生物药：以医院终端为主，招标对其影响较大，需要密切跟踪。由于很多省份还没有开始基药招标，预计非基药招标要在三季度之后才会大范围展开，非基药招标采购对业绩的影响将在今年四季度和明年一季度开始体现。
        中成药：螺旋式上升。国家政策大力支持发展中医药事业，2012  年新版基药目录大幅扩充中药品种，中西医并重是未来发展的方向，需要经历长期的过程，不是一蹴而就的。中医最大的精髓所在是“治未病”，在医保控费大环境下，“治未病”就成为其最好的解决途径。
        医疗服务：政策先行，渐入佳境。我国医疗服务供求矛盾突出，最终引发医患关系紧张、医药商业贿赂等，且日渐突出的“看病难”、“看病贵”问题已经把医疗体制改革推向第一线，势在必行。医改进入深水区，公立医院改革、发展民营医院也在逐步推进，打破传统的“以药养医”模式，势必将提升医疗服务价格
        医疗器械：并购为王。我国医疗器械行业缺少大企业，以“散”著称，平均产值在1000  万元左右，是收购兼并不二之选。2010-2014年间医疗器械上市公司中曾参与收购兼并的占比高达55%，部分企业并购频率和并购规模都达到了前所未有的高度。
        投资建议
        我们给予理邦仪器（300206）强烈推荐评级；恩华药业（002262）、常山药业（300255）、益佰制药（600594）、精华制药（002349）、新华医疗（600587）给予推荐评级。
        风险提示
        中药降价政策出台及各省基药招标细则公布；药品安全事件影响等