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峨眉山研究报告:招商证券-峨眉山-000888-游客恢复有待时日-081114

股票名称: 峨眉山 股票代码: 000888分享时间:2008-11-14 23:12:51
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 苏平,林周勇
研报出处: 招商证券 研报页数:   推荐评级: 审慎推荐-B
研报大小: 285 KB 分享者: lix****958 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂉  游客市场恢复较慢,全面恢复预计在09  年中期后。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】10  月份,游客仍同比下降19%,恢复较慢的主要原因有:(1)地震及频繁的余震对游客心理影响较大;(2)原有旅游线路受到破坏影响旅行社组团;(3)居民旅游消费能力和意愿下降。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)预计到09  年中期游客将恢复到正常水平。
􀂉  远程游客下降较多,重点营销川渝地区。地震后,川渝地区游客占比从40%提高到60%,短期内,川渝地区仍是公司营销的重点。
􀂉  酒店逆市增长,对业绩将有正面影响但程度有限。虽然游客减少较多,但酒店业务1-9  月份收入仍有6%的增长;预计全年能够达到盈亏平衡。随着旅游市场逐步恢复,酒店业务将实现盈利,对业绩有正面影响但程度有限。
􀂉  未来存在外延扩张的可能。峨眉山景区的大规模建设已基本完毕,公司的长期战略仍有外延扩张的打算,但由于公司目前负债率较高,短期难以实施、影响不大。
􀂉  维持08-10  EPS  0.05、0.22、0.26  元的预测,维持审慎推荐-B  的投资评级。我们维持08-10  EPS  0.05、0.22、0.26  元的盈利预测,虽然从PE  方面看,估值水平不低,但由于业绩是受到短期因素的影响,以及09  年增长明确,我们认为,在目前经济前景不太明确的情况下,公司具备一定的防御性,维持审慎推荐B  的投资评级。

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