10  月份中国工业生产增加值同比增长仅为8.2%  ，是2001  年中期以来的最低值，远低于市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国的工业生产为什么会突然减速呢？

我们的答案
􀁑  考虑到全球金融市场的现状以及发达经济体经济活动的急剧下滑，有人认为中国也受到了此次金融危机的剧烈冲击。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）事实上，数据显示中国国内需求走弱的速度远快于出口增速的下滑，是国内市场的疲软造成了工业生产增速的放缓。出口及其相关经济活动的进一步放缓还有待时日。
􀁑  领跌工业生产增速的是钢铁生产（图1），此次钢铁生产的暴跌比1997/98  年的那次萧条更为严重。像钢铁这样的能源密集型行业的放缓也导致电力行业的急剧减速。这就使很多认为电力消费与GDP  增长之间存在固定关系的人对整体经济增长数据提出了质疑，但我们的看法是经济放缓的不均衡突然降低了经济增长对能源的依赖。
􀁑  房地产相关建设活动的疲软是造成目前内需减速的最重要的因素，尤其影响了钢材、水泥、耐用消费品和其他相关产品（图2）的需求。随着住房销售和新开工建设活动的下滑，我们认为国内对钢铁及其相关产品的消费将进一步下滑，因此这些行业的生产还有更多的下降空间。部分行业过高的库存（又比如是钢铁业）加剧了减产的压力。
􀁑  最新的贸易数据也支持了这一看法：尽管全球经济放缓，出口的表现还是要好于国内需求。虽然实际出口增长持续下滑，但由于10  月份的实际进口增速急转直下（图3），再加上进口价格大幅回落，造成10  月份贸易顺差创出历史新高  –达352  亿美元。
􀁑  尽管如此，预计未来的出口增长仍将大幅下降，而我们已经可以从电子类产品生产疲软（图1）和出口订单急剧减少（图4）中看出这一趋势。事实上，国内新订单和出口订单双双下滑，预示着未来几个月工业生产的前景不容乐观。即使政府的财政和货币刺激政策最早可以在08年4季度产生效果，国内外需求向下的压力仍将主导近期的经济走势，使得未来数月工业生产增速继续放缓。