􀂉  三季报与年报之间的时间空档，乳业公司股票该如何投资？我们认为应更关注蒙牛、伊利这两龙头公司被并购的预期，有交易性机会。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】龙头公司损失多少要等年报揭晓，产能利用率恢复情况，政府方数据非常理想，不管准确与否，能稳定民心。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）尽管企业可能面临的风险还有：一是经济形势风险、二是企业库存压力导致的现金流紧张问题、三是媒体的草根调研如果出现不利的销售数据，等等，不过我们认为它们有交易性机会。后面年报期风险将加大，伊利如果今年亏损，有可能要被ST，会否影响其品牌形象、并进而影响其销售，这需要观察，蒙牛的投资者则更重视到手利润，届时也有恐慌性抛售可能。当然，如果在上述风险因素充分释放之后，我们认为伊利、蒙牛将有新的长期投资机会。光明乳业本来一直在变革，希冀扭转经营颓势，此次三鹿奶粉事件对其构成进一步打击；三元股份尽管受益于此事件，但其经营机制不够灵活，很难一跃成为主力公司，集团收购三鹿部分资产再注入股份公司一事构成一次交易性机会。
􀂉  食品饮料板块过去一个月继续补跌。市场对高端品需求增长忧虑加剧，糖酒秋交会传出的萧条降价消息导致高端品公司股价持续下跌，PE  下降到15-20倍水平；大众品中伊利、光明受三鹿奶粉事件影响暴跌，经济形势转弱背景下，大众品成本推动的问题得到缓解，青啤、燕京、双汇虽然也承受较大卖压，走势相比大盘仍算稳健。
􀂉  投资策略方面我们仍然侧重于高端品，并建议紧盯大众品机会。在经济形势转弱的大背景下，本来该将投资重点转向增长明确的大众品，但大众品龙头公司的25  倍PE  定位还是让人望而却步。高端品的需求变化尽管不确定性较大，但现在还处于春节前旺季阶段，且此次国家大力启动内需也将促进高端酒水消费，大背景有了些许回暖，加之现在高端品公司估值水平已经非常低，03  年最差的时候PE  定位还有20  倍，我们认为核心品种茅台、张裕、泸州老窖抗风险能力较强、能保持业绩持续增长，估值有优势。