研究结论
固定资产投资未见明显变化,预期良好。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2008 年1-9 月名义城镇固定资产投资增速27.6%,剔除价格因素后的实际增速为17.3%,较1-8 月增长0.2 个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)新开工项目投资额出现同比增长1.7%,比1-8 月(2.5%)下降了0.8 个百分点,较去年同期增速(24.2%)减少了22.5 个百分点。不过,近期公布的大量固定资产投资计划,将会起到一定程度的积极作用。
货币信贷增速继续趋缓,或将回升。9 月末广义货币M2 同比增长了15.29%,比去年同期(18.45%)减少了3.16 个百分点,比1-8 月(16%)减少0.71 个百分点。短期贷款本月增速为12.47%,比1-8 月(12.59%)减少0.08 个百分点,比去年同期 (15.41%)下降了2.94 个百分点。不过,国家已经放开对商业银行信贷规模的约束,预计将起到一定的积极作用。
行业销售产值增速小幅上升。1-9 月行业累计实现销售产值1583.33 亿,同比增长45.89%,较去年同期增速(43.28%)增加2.61 个百分点,与1-8 月增速(45.6%)相比增加了0.29 个百分点。
行业出口交货值占销售比重再创新高。1-9 月份工程机械行业实现出口交货值163.40 亿元,同比增长67.68%, 较1-8 月(73.47%)增长率减少了5.79 个百分点,比去年同期的增长率(87.47%)减少了19.79 个百分点。出口占行业销售产值的比例再创新高,为10.32%。
行业产销率微降。1-9 月行业产销率为98.81%,较上月(99.12%)下降0.31 个百分点。
产销量增速趋缓。根据国统局数据,除铲运机械外,主要产品产量增速均趋缓,压实机械继续负增长;根据协会数据,主要产品销量增速都进一步趋缓。推土机、挖掘机和汽车起重机销量增速下降约1 个百分点;叉车和装载机增速下滑约5 个百分点。日前陆续出台的刺激经济政策无疑有助于工程机械的产销,但最终能够起到多大的作用,还有待今后数据的验证。
行业估值水平反弹。在近期市场低点11 月4 日,行业PE 为11.05 倍,PB 为2.64 倍,和国外同行业公司估值水平相近。自11 月4 日以来,厦工涨幅逾50%;山推超过40%;中联重科、三一、柳工涨幅超过35%,合力涨幅超过30%。目前行业PE 为15.2 倍,PB 为3.63 倍,高于国外同行业。